27.07.2026 05:55 PM
أظهر زوج GBP/USD نموًا قويًا في الأسابيع الأخيرة، ما قد يشكل بداية اتجاه صاعد. ومع ذلك، يمر الجنيه حاليًا بحركة تصحيحية هابطة بدأت منذ أسبوع ونصف تقريبًا وقد تستمر لأسبوع ونصف آخر.
في الأسبوع الماضي، لم يكن الخلفية الأساسية ضد الجنيه؛ ومع ذلك، هاجم الدببة طوال الأسبوع دون انقطاع. ما الذي يمكن توقعه من زوج GBP/USD هذا الأسبوع؟ كل شيء سيتوقف على حدثين. مساء الأربعاء، ستُعلن نتائج اجتماع FOMC، وفي ظهر الخميس ستصدر نتائج اجتماع Bank of England. كلا الحدثين قد يحفزا زيادة في التقلبات، ولا يمكن التنبؤ بنتائجهما مسبقًا.
وبصورة أدق، من المرجح أن يبقي البنكان المركزيان على معايير السياسة النقدية دون تغيير، لكن المتداولين يدركون تمامًا أن أي تعليق أو تلميح من Bailey أو Waller، إضافة إلى أي صياغة جديدة في البيانات الختامية، يمكن أن يطلق حركة قوية في السوق.
في الوقت الحالي، يتلقى الجنيه دعمًا من الانزلاق نحو مزيد من الهبوط بفضل عدم التوازن 23. لم يعد هذا المستوى يعمل كـ"عدم توازن" للمتداولين بقدر ما تحول إلى منطقة دعم. سبق اختباره مرتين من قبل، لذلك لا أتوقع بالضرورة تفاعلًا ثالثًا مع هذا النموذج.
خلق يوم الاثنين ضغطًا جديدًا على الإسترليني، رغم أن اليوم بدأ في الأساس بصورة إيجابية للعملة. تراجع الطلب على الدولار الأمريكي مع محاولة كل من إيران والولايات المتحدة العودة إلى مسار الدبلوماسية. ولكن بعد بضع ساعات فقط، استأنف الدببة هجماتهم.
هذا الأسبوع، ارتفع النفط إلى مستوى 100 دولار، وقد تدفع تداعيات تجدد التصعيد في الشرق الأوسط وحصار مضيق هرمز الأسعار إلى مستويات أعلى، ربما نحو 120 دولارًا. لذلك، إذا تطورت الأحداث وفق السيناريو الأكثر تشاؤمًا، فستواصل أسعار النفط الارتفاع وتعيد اختبار قمم مارس–مايو.
في هذه الحالة، ستتلاشى الآمال في تباطؤ التضخم في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة. أما إذا تطورت الأحداث وفق السيناريو المتفائل، فقد تعود أسعار النفط إلى نطاق 60–70 دولارًا للبرميل. عندها قد لا تكون هناك حاجة إلى مزيد من التشديد من جانب الفيدرالي، في حين أن Bank of England لا يواجه حاليًا المشكلة نفسها المتمثلة في تضخم مرتفع. وبالتالي لا يمكن للدولار حتى الآن الاعتماد على موقف متشدد من جانب الاحتياطي الفيدرالي كعامل دعم قوي.
يُظهر تحليل الرسم البياني تقدّمًا صعوديًا يمكن أن يستأنف. والسؤال هو: من أي مستوى؟
أجرى السعر أولاً "اجتياح سيولة" لقاع 6 أبريل، ثم لقاع 31 مارس، وبعد ذلك بدأ تقدم صاعد جديد. وبالنظر إلى أن الدولار لا يزال يفتقر إلى أسباب قوية لاتجاه طويل الأجل، وأنه أظهر بالفعل نموًا لافتًا في عام 2026، أرى أن الدببة لن يكونوا قادرين على مواصلة الهجوم بشكل أعمق.
مع ذلك، في الوقت الحالي، وحده عدم التوازن 23 قادر على الحد من هبوط الجنيه. فهل سيتمكن من صدّ الدببة للمرة الثالثة؟ ليس بالضرورة.
الخلفية الاقتصادية يوم الاثنين لم تكن السبب وراء التحركات التي شهدناها. من بين الأحداث البارزة، يمكنني فقط الإشارة إلى تقرير طلبيات السلع المعمرة في الولايات المتحدة، ولكن منذ بداية الأسبوع حوّل المتداولون تركيزهم نحو الجيوسياسة. الأسبوع الماضي أيضًا لم يولوا سوى اهتمام محدود للإحصاءات الاقتصادية.
لا تزال العواطف تهيمن على السوق أكثر من التقييم البارد والمحسوب. المتداولون لا يعرفون كيف ستتطور الأحداث في الشرق الأوسط، لذلك لا يسارعون إلى استخلاص استنتاجات.
تظل الخلفية الأساسية الكلية على نحو يجعلني، على المدى الطويل، لا أتوقع سوى تراجع الدولار الأمريكي. الحرب بين إيران والولايات المتحدة لم تغيّر هذه النظرة. كما لم يغيّرها احتمال رفع الفائدة من جانب الفيدرالي في عام 2026.
الجيوسياسة أجبرت السوق على تذكّر صفة "الملاذ الآمن" للدولار لبضعة أشهر، لكن الصراع تجاوز بالفعل مرحلته الأكثر حدة. يعتزم الفيدرالي رفع أسعار الفائدة في 2026، وهذا أمر إيجابي للدولار. لكن لا ينبغي نسيان أن تشديد السياسة النقدية سيؤدي إلى تباطؤ النمو الاقتصادي وضعف سوق العمل، في حين جرى تعيين Kevin Warsh من قبل Donald Trump رئيسًا لـ FOMC بهدف تحقيق تيسير في السياسة النقدية ــ وهو ما لم يتمكن Jerome Powell من تحقيقه.
لذلك، في رأيي، أي ارتفاع في الدولار سيكون مؤقتًا ومحركه عوامل قصيرة الأجل.
تتضمن المفكرة الاقتصادية ليوم 27 يوليو بيانين لا أعتبرهما مهمين. سيكون تأثير الخلفية الاقتصادية في معنويات السوق يوم الثلاثاء ضعيفًا أو منعدمًا.
يظل المنظور طويل الأجل للجنيه إسترليني إيجابيًا (صعوديًا). بعد اجتياح السيولة لأحدث قاعين تأرجحيين، استعاد الثيران زمام المبادرة. ومع ذلك، قد يستأنف الجنيه الإسترليني هبوطه نحو المستوى الذي سيؤدي إلى إبطال الاتجاه الصاعد ــ 1.3007.
لتحقيق هذا الهبوط، ستكون هناك حاجة إلى إشارات هابطة جديدة، وهي غائبة في الوقت الراهن.
بالنسبة للثيران، يعمل عدم التوازن 23 حاليًا كمنطقة الدعم الرئيسية، وقد يثير تفاعلًا للمرة الثالثة.
أما بالنسبة للدببة، فالمنطقة المهمة هي 1.3392–1.3415، حيث يقع عدم التوازن الهابط 24.
وعليه، فإن النهج الحالي يتمثل في مراقبة السوق، ومتابعة تطورات الوضع، وانتظار تشكّل إشارات واضحة.
