La cupidité se transforme rapidement en peur lorsqu’il s’agit des actions liées à l’IA. Il n’y a pas si longtemps, les investisseurs fermaient les yeux sur les risques pour soutenir les fabricants de puces. Aujourd’hui, le moindre gros titre peut déclencher une vague de ventes.

Le Philadelphia Semiconductor Index a clôturé lundi sous sa moyenne mobile à 50 jours pour la première fois depuis avril 2025. L’introduction en bourse du fabricant chinois de puces mémoire CXMT a ravivé les inquiétudes concernant la concurrence pour les producteurs américains, surtout après des informations selon lesquelles Apple aurait discuté avec la Maison-Blanche de l’utilisation de certaines puces chinoises dans ses produits.

Dynamiques du S&P 500, du SOX et des Magnificent Seven

De l’huile a été versée sur le feu des ventes par l’indicateur de référence du secteur lui‑même. The Wall Street Journal a rapporté que NVIDIA est prête à fournir environ 250 milliards de dollars pour aider à construire un vaste data center OpenAI. L’action NVIDIA a chuté d’environ 5 %. Les investisseurs sont moins préoccupés par l’accord en lui‑même que par la nature circulaire du financement — NVIDIA investissant en pratique pour permettre à ses propres clients d’acheter davantage de ses puces. En conséquence, Apple a brièvement repris le titre de société publique la plus valorisée des États‑Unis, qu’elle avait perdu en mai dernier.

Tout le monde n’est pas pessimiste. Deutsche Bank note que la rotation hors des valeurs technologiques méga‑caps vers les titres « value » et de qualité est déjà accomplie aux trois quarts, si l’on en juge par le débouclage marqué de positions surchauffées. Morgan Stanley s’attend à ce que l’attention des investisseurs se déplace vers les flux de trésorerie disponibles et la rentabilité plutôt que la croissance des dépenses d’investissement.

C’est la réalité, et non la rhétorique des banques, qui constituera le test décisif. Plus de 170 composantes du S&P 500 doivent publier leurs résultats cette semaine, dont Microsoft, historiquement prudente dans ses indications d’investissement. Si Microsoft signale des réductions de ses investissements prévus pour l’année prochaine, la vague de ventes pourrait reprendre de la vigueur.

Les investisseurs doivent également composer cette semaine avec des décisions de trois banques centrales — la Fed, la Bank of Japan et la Bank of England. Le marché anticipe actuellement une pause de la Fed mercredi. JPMorgan indique qu’un indicateur interne de positionnement envoie déjà un signal d’achat pour le S&P 500, et que la baisse des rendements obligataires, un dollar plus faible et une désescalade au Moyen‑Orient pourraient servir de vents favorables.

Cela dit, les positions surpeuplées dans les semiconducteurs et les risques d’escalade autour de l’Iran n’ont pas disparu. Les esprits taquins ont déjà commencé à appeler les Magnificent Seven les « Lag Seven », en référence à leurs piètres performances depuis le début de l’année. Les milliards investis dans l’IA porteront-ils leurs fruits au cours de cette saison des résultats ? La réponse ne devrait plus tarder.

D’un point de vue technique, le graphique quotidien du S&P 500 montre la formation d’une bougie d’engloutissement baissier. Ce schéma, combiné à un rejet au niveau de la résistance dynamique de moyenne mobile, indique une domination des vendeurs. Une rupture confirmée en dessous du creux correctif à 7 375 constituerait un signal technique pour renforcer les positions vendeuses.