Giá dầu tăng sau khi có tin Nhà Trắng đã yêu cầu Lầu Năm Góc chuẩn bị các phương án tấn công Iran có thể được thực hiện trước cuộc bầu cử giữa nhiệm kỳ. Giá Brent hiện đã tăng khoảng 2,7% lên 104 USD/thùng, trong khi WTI tăng 2,3% và đang được giao dịch gần 91 USD.

Báo cáo cho rằng các phương án không kích đang được chuẩn bị đi ngược lại quan điểm phổ biến rằng Donald Trump sẽ tránh leo thang xung đột với Tehran trước cuộc bỏ phiếu vào tháng tới. Tuy nhiên, có thể thấy rõ là quy mô, mục tiêu của bất kỳ đòn tấn công nào – và quyết định có tiến hành hay không – vẫn đang được bàn thảo. Một chiến dịch giới hạn hoàn toàn có thể được nối tiếp bằng các hành động cứng rắn hơn sau bầu cử. Sắc thái đó rất quan trọng: trước đây, thị trường cho rằng dầu sẽ đắt nhưng có thể dự đoán được; hiện nay giá đã bao hàm thêm rủi ro leo thang đúng vào thời điểm nhạy cảm về chính trị đối với cử tri Mỹ.

Yếu tố thời tiết làm gia tăng áp lực. Các nhà sản xuất ở Vịnh Mexico đã đóng giếng hơn 510.000 thùng/ngày – tương đương khoảng một phần tư sản lượng khu vực – do áp thấp nhiệt đới Isaias đang áp sát, sau đó mạnh lên thành bão. Dự kiến cơn bão sẽ đến bờ biển phía bắc Vịnh vào tối thứ Sáu. Đối với Brent, yếu tố này hỗ trợ giá thông qua kênh thắt chặt sản phẩm tinh chế – tồn kho diesel đã tiến sát vùng thấp.

Tuy nhiên, Hormuz vẫn là nút thắt then chốt. Bộ Tư lệnh Trung tâm Mỹ cho biết khoảng 20 triệu thùng dầu mỗi ngày đi qua eo biển này (không nêu rõ khoảng thời gian tham chiếu), xấp xỉ khối lượng trước chiến tranh và cao hơn một số ước tính trong ngành được công bố tuần này. Gần đây, CEO của Vitol đề cập khoảng 12 triệu thùng/ngày, còn lãnh đạo Shell nói vào khoảng 80% mức giao hàng trước chiến tranh. Những chênh lệch như vậy lý giải vì sao thị trường tỏ ra hoài nghi với các dòng tít giật gân.

Các chuyên gia logistics lưu ý rằng chi phí thuê một tàu chở dầu thô cỡ siêu lớn (VLCC) để chở dầu Mỹ sang châu Á hiện là 77 triệu USD, so với mức trung bình 9,2 triệu USD năm ngoái – cao gấp gần 8,5 lần. Citi gọi chi phí vận tải này là “trên trời”, cho rằng thị trường đang phản ánh kỳ vọng thiếu hụt, nguồn cung mong manh và rủi ro địa chính trị, chứ không chỉ đơn thuần là các con số xuất khẩu trên tiêu đề.

Các vụ tấn công tàu thuyền vẫn tiếp diễn. Theo UKMTO, một tàu chở dầu đã bị tấn công ngoài khơi bờ biển Qatar hôm qua, gây thương vong – đây là vụ tấn công được ghi nhận đầu tiên ở sâu trong vùng Vịnh Ba Tư trong khoảng một tháng qua. Yemen vẫn là điểm nóng: lực lượng Houthi thân Iran tấn công hai sân bay của Saudi, làm ba người thiệt mạng, và liên minh do Riyadh dẫn đầu cho biết họ đã phá hủy 82 mục tiêu để đáp trả. Giao tranh quanh eo biển Bab-el-Mandeb một lần nữa làm dấy lên lo ngại về xuất khẩu dầu của Saudi qua Biển Đỏ, vốn đã trở thành tuyến đường vòng chính thay thế Hormuz.

Quan điểm của tôi: các phiên tới nhiều khả năng sẽ giao dịch trong vùng Brent 100–105 USD/thùng, và bất kỳ xác nhận nào rằng các đòn tấn công sẽ diễn ra đều sẽ nhanh chóng đẩy giá trở lại trên 105 USD. Nếu bão không đánh trúng các giàn khoan lớn và sản lượng được khôi phục, một phần “phí rủi ro” sẽ giảm bớt, nhưng chi phí vận tải cao và tình trạng thiếu diesel nhiều khả năng vẫn giữ Brent quanh mức 100 USD. Đối với lạm phát, đó là tin xấu: nó thu hẹp dư địa để Fed tạm dừng và củng cố kỳ vọng tăng lãi suất vào tháng 12. Quyết định cuối cùng sẽ mang tính chính trị: chừng nào Nhà Trắng chưa quyết về việc tấn công, thị trường sẽ còn phải trả tiền cho nỗi sợ.

Bức tranh kỹ thuật đối với dầu: phe mua cần vượt qua vùng kháng cự gần ở 92 USD để hướng tới mục tiêu 96 USD; phía trên đó, một cú bứt phá sẽ trở nên khó khăn. Mục tiêu xa nhất là khu vực 100 USD. Ở chiều ngược lại, phe bán sẽ cố gắng giành lấy mốc 89 USD; nếu thành công, việc phá vỡ vùng dao động sẽ giáng một đòn nặng nề vào phe mua và đẩy giá dầu về khu vực 87 USD, với khả năng tiếp tục giảm xuống 83 USD.