Theo Hội đồng Vàng Thế giới, nhu cầu đối với kim loại quý này đã đạt mức kỷ lục 193 tỷ USD trong quý I, tương đương mức tăng 2% về mặt khối lượng lên 1.231 tấn. Thị trường hàng hóa mang tính chu kỳ, và giá tăng thường dẫn đến tiêu dùng giảm. Ngành trang sức phản ứng đầu tiên, với nhu cầu lao dốc 23% xuống còn 300 tấn. Ngược lại, sự quan tâm đối với mục đích đầu tư lại tăng, qua đó đã giúp XAU/USD trụ vững trong một thời gian. Tuy nhiên, trước thềm công bố kết quả cuộc họp FOMC tháng 4, giá vàng đã lao dốc.

Từ tháng 1 đến tháng 3, nhu cầu vàng miếng từ các ngân hàng trung ương chỉ tăng nhẹ 3%. Các quốc gia như Ba Lan, Uzbekistan và Trung Quốc là bên mua ròng, trong khi Azerbaijan và Nga ghi nhận bán ra. Dòng vốn vào các quỹ ETF diễn biến trái chiều: tháng 3 ghi nhận dòng vốn rút ra, nhưng tổng thể cả quý I vẫn ghi nhận mức tăng nhẹ.

Diễn biến của dầu và vàng

Vàng tiếp tục chịu áp lực trước cuộc xung đột đang diễn ra ở Trung Đông. Vấn đề không chỉ nằm ở sức mạnh của đồng USD trong vai trò tài sản trú ẩn an toàn, mà còn gắn liền với giá dầu tăng, lạm phát tăng tốc và ý định thắt chặt chính sách tiền tệ của các ngân hàng trung ương. Bối cảnh này dẫn tới lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ cao hơn. Do vàng không trả lãi, nên khi lãi suất tăng, vàng gặp khó khăn trong việc cạnh tranh với trái phiếu Kho bạc.

Triển vọng cho XAU/USD ngày càng ảm đạm, khi World Bank dự báo giá vàng trung bình ở mức 4.700 USD/ounce vào năm 2026, sau đó giảm thêm 7% vào năm 2027. Tuy nhiên, quan điểm giữa các tổ chức rất khác nhau. Goldman Sachs, chẳng hạn, dự báo kim loại quý này sẽ quay trở lại mức 5.400 USD vào cuối năm, được thúc đẩy bởi hai đợt nới lỏng tiền tệ từ Fed và nhu cầu vàng miếng gia tăng từ các ngân hàng trung ương. Trong khi đó, Amundi dự đoán giá sẽ tăng lên 5.500 USD trong vòng 12 tháng, với lập luận rằng đà tăng tốc của lạm phát chỉ là tạm thời, tạo điều kiện để Fed cân nhắc nới lỏng chính sách tiền tệ.

Vì vậy, trong trung và dài hạn, vàng vẫn còn cơ hội. Tuy nhiên, ở thời điểm hiện tại, giá vàng vẫn chịu sức ép do kỳ vọng về giọng điệu diều hâu từ Jerome Powell trong cuộc họp báo sau cuộc họp FOMC tháng 4. Nếu nhà đầu tư nghe thấy tín hiệu Fed từ bỏ kế hoạch cắt giảm lãi suất, đồng USD nhiều khả năng sẽ mạnh lên, lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng và XAU/USD có thể giảm.

Ngoài ra, việc Powell có ý định tiếp tục là thành viên của FOMC đến năm 2028 có thể gây bất lợi cho kim loại quý này. Trong kịch bản đó, các kế hoạch đầy tham vọng của Donald Trump nhằm “lấp đầy” Ủy ban Thị trường Mở Liên bang bằng những người theo quan điểm “nới lỏng” (doves) có thể sẽ không trở thành hiện thực. Những kỳ vọng của Kevin Warsh về việc tái định hình Fed cũng có thể phải hoãn lại.

Về mặt kỹ thuật, biểu đồ vàng khung ngày cho thấy giá đang lệch khỏi các đường trung bình động và giá trị hợp lý, hàm ý xu hướng phe bán đang mạnh lên. Việc giá giảm xuống dưới 4.550 USD hoặc bật lên từ vùng 4.640 USD/ounce có thể kích hoạt các tín hiệu bán.