在美元走強、油價上漲以及市場靜待聯準會會議紀要之際，黃金價格已跌至 8 月以來的最低水準。

投資人正關注 9 月聯準會會議紀要的公布，以評估決策官員在持續收緊貨幣政策方面的意願。ActivTrades 指出，在前景更明朗之前，市場不願建立大規模的黃金部位。根據 CME 衍生性商品的定價，利率預計將維持不變，但 12 月升息的機率目前估計達 86%。

黃金與油價走勢

黃金面臨的第二個利空因素是油價走高。霍爾木茲海峽油輪遭到襲擊後，原油運輸量降至戰前水準的 74%，儘管替代航線使波斯灣出口仍維持在先前水準。地緣政治風險推升 Brent 價格，而高油價又強化了通膨預期與貨幣政策趨緊的預期，進一步削弱了 XAU/USD 的吸引力。

來自 Fed 的相互矛盾訊號同樣對這種貴金屬構成壓力。Kansas City Fed 總裁 Jeffrey Schmid 認為，為了抑制通膨，利率仍須進一步上調。San Francisco Fed 總裁 Mary Daly 則表示，決策將取決於推升物價的各種因素是否會消退。

9 月期間，隨著投資人將 Fed 貨幣政策收緊與美元走強納入定價，金價下跌了 6%。這波向 4,000 美元水準靠攏的跌勢，刺激了中國人民銀行的買盤。該行已連續 23 個月增持黃金，並在 9 月新增了將近 74 萬盎司。

不只是中國，全球央行對黃金的需求也在增加，而且央行持續穩定買進黃金。Bundesbank 總裁 Joachim Nagel 認為，政府債務攀升進一步強化了儲備資產多元化的理由。根據 World Gold Council 的調查，在受訪的 74 家央行中，有 45% 計劃在 2026 年購買黃金，這一比例為 2018 年以來最高。8 月份，央行共買進 39 噸黃金，自今年年初以來的累計購買量已達 170 噸。

能源危機、持續的通膨以及攀升的公債殖利率，正為 XAU/USD 製造短期障礙。不過，這些因素幾乎沒有削弱貴金屬產業的多頭前景。在 2026 年的 LBMA 大會上，與會者表示，隨著各國央行分散其外匯儲備，以及不斷攀升的主權債務使政府公債作為避風港的角色受到質疑，看多黃金的理由正不斷增強。調查顯示，與會代表預期黃金在一年內將升至每盎司約 5,013 美元，較目前水準高出 20%。

從技術面來看，在日線 XAU/USD 圖表上，買方無法將價格拉回至 4170–4440 的合理價值區間，是一個疲弱訊號。儘管如此，黃金自每盎司 4,070 美元與 4,010 美元的樞紐水準反彈，為買入提供了依據。