Tuần tới có lẽ là tuần chứa đựng nhiều thông tin nhất trong tháng. Các ngân hàng trung ương của những nền kinh tế lớn (Federal Reserve, Bank of Japan, Reserve Bank of Australia, Swiss National Bank, Bank of England) sẽ tiến hành các cuộc họp tháng Sáu, và dữ liệu quan trọng về lạm phát cũng như tăng trưởng sẽ được công bố tại Anh và Nhật Bản. Bên cạnh đó, trong vài ngày tới, nút thắt chính của tháng – thậm chí có thể của cả năm – có thể sẽ được tháo gỡ: Mỹ và Iran có thể ký một thỏa thuận giúp chấm dứt xung đột ở Trung Đông và cho phép khôi phục hoàn toàn hoạt động vận tải biển qua eo biển Hormuz. Yếu tố bất định vẫn còn, đồng nghĩa với việc cán cân có thể nghiêng về phía đồng đô la hoặc bất lợi cho đồng tiền này.

Chương trình nghị sự địa chính trị sẽ không phải là động lực duy nhất của thị trường: các nhà giao dịch các cặp tiền gắn với USD, bao gồm EUR/USD, đang nóng lòng chờ đợi cuộc họp tháng Sáu của Fed, vốn sẽ là buổi ra mắt của chủ tịch mới, Kevin Warsh. Biến động bổ sung cho cặp tiền này có thể xuất phát từ các số liệu kinh tế vĩ mô then chốt trong tuần này, bao gồm các chỉ số ZEW của Đức, dữ liệu doanh số bán lẻ của Mỹ, Empire Manufacturing Index và chỉ số hoạt động sản xuất của Philadelphia Federal Reserve.

Tuy nhiên, xét theo thứ bậc các yếu tố cơ bản, các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran chắc chắn được ưu tiên hàng đầu. Cuộc họp tháng Sáu của Fed, và dĩ nhiên là các số liệu vĩ mô, chỉ phản ánh hệ quả của xung đột Trung Đông, vốn có thể sớm đi đến hồi kết trong tương lai gần. Do đó, hướng đi của EUR/USD trong tuần tới trước hết sẽ phụ thuộc vào triển vọng của “vấn đề Iran”.

Cần nhắc lại rằng vào thứ Bảy, Tổng thống Mỹ đã tuyên bố trên mạng xã hội rằng một thỏa thuận hòa bình sẽ được ký kết vào ngày hôm sau, tức Chủ nhật. Theo lời ông, ngay sau đó, eo biển Hormuz “sẽ được mở cho tất cả”, và thỏa thuận này “sẽ là rào cản đối với vũ khí hạt nhân cho Tehran”. Sau đó, ông bổ sung rằng các vấn đề kỹ thuật liên quan đến việc loại bỏ hoặc xuất khẩu uranium làm giàu cao khỏi nước này sẽ được giải quyết ở giai đoạn tiếp theo của đàm phán. Cùng lúc đó, Thủ tướng Pakistan, người đóng vai trò trung gian giữa các bên xung đột, đã xác nhận kỳ vọng của Washington, tuyên bố rằng Islamabad sẵn sàng tổ chức một “lễ ký kết trực tuyến” trong vòng 24 giờ.

Tuy nhiên, người phát ngôn Bộ Ngoại giao Iran đã bác bỏ những thông tin này, nói rằng sẽ không có thỏa thuận nào được ký vào Chủ nhật, dù theo lời ông, khả năng điều này xảy ra trong vài ngày tới “không thể bị loại trừ”. Theo CNN, Tehran vẫn chưa đưa ra quyết định cuối cùng về thỏa thuận khung — việc nghiên cứu các khía cạnh chính trị, pháp lý và kỹ thuật của thỏa thuận vẫn đang diễn ra.

Hiện tại, triển vọng của thỏa thuận Mỹ–Iran vẫn rất mâu thuẫn. Một mặt, nhiều hãng truyền thông tiếp tục đưa ra các thông tin tích cực — chẳng hạn, theo kênh Israel i24, Chủ tịch Quốc hội Iran Mohammad Bagher Ghalibaf và Phó Tổng thống Mỹ J.D. Vance thực sự sẽ tổ chức một cuộc họp trực tuyến vào Chủ nhật để ký một Bản ghi nhớ (Memorandum of Understanding). Mặt khác, lại tiếp tục vang lên tiếng nổ ở Trung Đông. Đại diện IDF cho biết quân đội Israel đã tấn công vào “cơ sở hạ tầng của Hezbollah ở vùng ngoại ô phía nam Beirut”. Liệu sự kiện này có làm đổ vỡ thỏa thuận Mỹ–Iran hay không vẫn là câu hỏi bỏ ngỏ.

Sự kịch tính vẫn còn, nhưng chính “vấn đề Iran” có thể sẽ định hình hướng đi của EUR/USD trong trung hạn. Nếu Mỹ và Iran ký được “Thỏa thuận Islamabad” hôm nay hoặc ngày mai, bất chấp mọi trở ngại, và mở lại eo biển Hormuz, đồng USD có thể chịu áp lực đáng kể trong bối cảnh nhu cầu đối với tài sản rủi ro gia tăng. Khi đó, cặp EUR/USD không chỉ củng cố được vị thế trong vùng 1,16 mà còn có thể kiểm định mức kháng cự 1,1700 (biên trên của mây Kumo, trùng với dải Bollinger trên trên khung D1). Ngược lại, nếu thỏa thuận một lần nữa đổ vỡ, cặp tiền sẽ duy trì trong vùng 1,15, phạm vi mà nó đã dao động trong suốt tuần trước.

Tất cả các yếu tố cơ bản khác sẽ chỉ đóng vai trò thứ yếu. Điều này bao gồm cả cuộc họp tháng Sáu của Fed, dù đây sẽ là cuộc họp đầu tiên dưới sự chủ trì của Kevin Warsh.

Đa số áp đảo các nhà phân tích cho rằng ngân hàng trung ương sẽ giữ nguyên toàn bộ các tham số của chính sách tiền tệ, vì vậy toàn bộ sự chú ý sẽ dồn vào tuyên bố đi kèm, biểu đồ “dot plot” và bình luận từ vị Chủ tịch Fed mới.

Điều gây tò mò chính là liệu điểm trung vị cho năm 2026 có được nâng lên hay không, qua đó phát tín hiệu về khả năng lý thuyết của một đợt tăng lãi suất vào cuối năm trong trường hợp xu hướng lạm phát xấu đi. Tỷ lệ các nhà giao dịch trên thị trường hợp đồng tương lai đang định giá khả năng ít nhất một lần tăng lãi suất trước tháng 12 đã vượt mốc 40%. Tuy vậy, yếu tố bất định vẫn còn, do lạm phát cơ bản (khác với lạm phát tổng thể) cho thấy mức tăng khá khiêm tốn trong tháng Năm, cho phép ngân hàng trung ương thận trọng khi siết chặt lập trường dự báo.

Thị trường cũng sẽ dành sự chú ý đặc biệt cho cuộc họp báo của Chủ tịch Fed mới. Cần nhắc lại rằng trước đây Warsh từng chỉ trích sự “dễ đoán trước quá mức” trong chính sách của ngân hàng trung ương và ủng hộ việc thay đổi chiến lược truyền thông của Fed. Theo một số chuyên gia, dưới thời ông, các tuyên bố của Fed sẽ ít chi tiết hơn về các hành động trong tương lai. Dẫu vậy, các nhà giao dịch vẫn sẽ tìm câu trả lời cho nhiều câu hỏi “bức thiết” — đặc biệt là Fed đánh giá mức độ nghiêm trọng của làn sóng lạm phát tổng thể mới ra sao, liệu ngân hàng trung ương có coi đợt tăng giá hiện tại chỉ là hiện tượng tạm thời hay không, và liệu họ có để ngỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong năm nay trên phương diện lý thuyết hay không.

Với việc theo đánh giá của tôi là kỳ vọng của thị trường về mức độ “diều hâu” của Fed đang phần nào bị thổi phồng, kết quả thực tế của cuộc họp tháng Sáu có thể gây áp lực lên đồng USD.

Các báo cáo kinh tế vĩ mô quan trọng sẽ vẫn bị lu mờ bởi địa chính trị và Cục Dự trữ Liên bang. Theo dự báo sơ bộ, các chỉ số ZEW sẽ hỗ trợ đồng euro khi phản ánh diễn biến tích cực. Cụ thể, chỉ số niềm tin kinh doanh tại Đức được kỳ vọng sẽ “tăng” trong tháng Sáu lên -5,5 điểm, từ mức -10,2 của tháng Năm. Chỉ số tương ứng của khu vực đồng euro dự kiến sẽ tăng lên -7,6, từ mức -9,1 trong tháng Năm.

Doanh số bán lẻ của Mỹ (báo cáo liên quan sẽ được công bố vào ngày 17/6) được kỳ vọng sẽ duy trì ở mức của tháng trước trong tháng Năm, là 0,5%. Nếu loại trừ doanh số ô tô, khối lượng bán lẻ cũng được dự đoán tăng 0,5%, sau khi tăng 0,7% trong tháng Tư.

Empire Manufacturing Index, dựa trên khảo sát các nhà sản xuất trong khu vực New York Fed, được dự báo sẽ giảm trong tháng Sáu xuống 13,2 điểm, chấm dứt chuỗi tăng kéo dài hai tháng. Tuy nhiên, chỉ số sản xuất tương ứng từ Philadelphia Fed được kỳ vọng sẽ cho thấy diễn biến tích cực, tăng trong tháng này lên 11,4, từ mức -0,4 trước đó.

Dù vậy, các báo cáo kinh tế vĩ mô sẽ chỉ đóng vai trò hỗ trợ. Thị trường chắc chắn sẽ tập trung vào chương trình nghị sự địa chính trị và diễn biến của “vấn đề Iran”. Chính địa chính trị sẽ quyết định khẩu vị rủi ro nói chung và hướng đi của các tài sản định giá bằng USD. Nếu Thỏa thuận Islamabad được ký kết, cặp EUR/USD sẽ củng cố trong vùng 1,16 và nhiều khả năng tiến gần mức kháng cự 1,1700. Ngược lại, duy trì bất ổn địa chính trị hoặc việc thỏa thuận đổ vỡ sẽ hỗ trợ nhu cầu với tài sản trú ẩn an toàn (bao gồm USD), giữ cặp tiền trong vùng 1,15 và duy trì rủi ro quay lại xu hướng giảm.

Do đó, toàn bộ sự chú ý vẫn dồn vào tiến trình đàm phán.