ดัชนีหุ้นทั่วโลกปรับตัวลงแรง โดยดัชนี MSCI All‑Country World Index ลดลง 0.2% และถอยลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่เพิ่งเข้าใกล้ในระยะไม่เกิน 1.5% เมื่อต้นสัปดาห์ที่ผ่านมา ดัชนีหุ้นสหรัฐอ่อนตัวลงในวันพุธ หนึ่งวันหลังจากปิดการซื้อขายที่ระดับสูงสุด ขณะที่ตลาดหุ้นเอเชียร่วงลงราว 1% ปัจจัยกระตุ้นมาจากราคาน้ำมัน โดย Brent ปรับขึ้น 2% ทะลุระดับ 102 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ทำให้ความกังวลเรื่องเงินเฟ้อกลับมาอีกครั้ง

มีรายงานสองฉบับที่จุดชนวนให้ราคาน้ำมันพุ่งขึ้น แหล่งข่าวระบุว่า White House ได้ร้องขอให้ Pentagon เตรียมทางเลือกในการโจมตี Iran ที่สามารถดำเนินการได้ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม ขณะเดียวกันพายุได้รบกวนการผลิตน้ำมันบางส่วนในสหรัฐฯ กองกำลัง Houthi ที่เชื่อมโยงกับ Iran ยังได้โจมตีสนามบินสองแห่งใน Saudi Arabia ด้วย นี่สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงจากมุมมองเมื่อวานที่เห็นว่าราคาน้ำมันจะเคลื่อนไหวอย่างราบรื่นไปสู่ฝั่งผู้ซื้อ อัตราค่าระวางเรือบรรทุกน้ำมันก็พุ่งทำจุดสูงสุดใหม่ ส่งผลให้ต้นทุนในห่วงโซ่อุปทานเชื้อเพลิงเพิ่มขึ้นทั่วกระดาน

ราคาน้ำมันที่แพงขึ้นส่งผลต่อตลาดพันธบัตรทันที ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี เพิ่มขึ้น 2 basis points มาอยู่ที่ 5.31% ใกล้ระดับในปี 2002 หลังจากที่ดีดขึ้นไปใกล้ 5.35% เมื่อวันจันทร์ การขยับขึ้นครั้งนี้เสริมแรงจากรายงานการประชุม Fed เดือนกันยายน ซึ่งแสดงให้เห็นว่าผู้เข้าร่วมทั้ง 19 คนสนับสนุนการปรับขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 โดยมักอ้างถึงความจำเป็นในการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อที่สูงขึ้น

จนถึงตอนนี้ ตลาดหุ้นส่วนใหญ่เพิกเฉยต่อต้นทุนพลังงานที่สูงและอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น ขณะทำสถิติสูงสุดใหม่ มาบัดนี้ตลาดกำลังเผชิญบททดสอบ: ฤดูกาลประกาศผลประกอบการจะเริ่มต้นขึ้นสัปดาห์หน้า และจะเผยให้เห็นว่าเม็ดเงินมหาศาลที่ทุ่มลงไปในโครงสร้างพื้นฐานด้าน AI กำลังสร้างผลตอบแทนที่สอดคล้องกันหรือไม่ ประเด็นนี้สำคัญต่อ Fed เช่นกัน — ผู้เข้าร่วมการประชุมเตือนว่ากระแส AI boom อาจดันอุปสงค์ให้เติบโตเร็วกว่าฝั่งอุปทาน และจุดชนวนให้เงินเฟ้อเร่งตัวขึ้น

ดอลลาร์รักษาการปรับขึ้น 0.3% จากเมื่อวานไว้ได้ แต่ไม่ใช่แค่ Fed หรือราคาน้ำมันเพียงอย่างเดียวที่กำลังขับเคลื่อนโมเมนตัมที่เห็นอยู่ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง รายงานการประชุมที่ยืนยันความเป็นเอกภาพของคณะกรรมการแทบไม่ทำให้ตลาดเคลื่อนไหวมากนัก ผลตอบแทนพันธบัตรและราคาน้ำมันยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก ฝั่งผู้ซื้อดอลลาร์ได้ประโยชน์ในช่วงที่พันธบัตรถูกขายออก ปล่อยให้ผู้ที่เดิมพันว่าตลาดจะย่อตัวต้องรอต่อไป

ในมุมมองของผม/ฉัน ตลาดหุ้นมีแนวโน้มจะแกว่งตัวไปมา มากกว่าจะร่วงแรงในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ตราบใดที่ราคาน้ำมันยังอยู่ใกล้ 100 ดอลลาร์ และผลตอบแทนพันธบัตรยังไม่ทะลุ 5.35% การที่ราคา Brent ทรงตัวเหนือ 105 ดอลลาร์ ควบคู่ไปกับผลตอบแทนที่ขยับทำจุดสูงสุดใหม่ น่าจะเปลี่ยนการย่อตัวเล็กน้อยให้กลายเป็นการปรับฐานที่ชัดเจนมากขึ้น ในทางกลับกัน หากฤดูกาลรายงานผลประกอบการออกมาอย่างราบรื่นและมีความต้องการซื้อที่มั่นคงในการประมูลพันธบัตรระยะยาว ดัชนีก็จะกลับมามีโอกาสทำสถิติสูงสุดใหม่อีกครั้ง

ในเชิงเทคนิคของดัชนี S&P 500 ภารกิจเร่งด่วนของฝั่งซื้อในวันนี้คือการผ่านระดับแนวต้านที่ 7,793 ให้ได้ ซึ่งจะเป็นสัญญาณเชิงบวกและเปิดโอกาสให้ราคาดันขึ้นไปทดสอบบริเวณ 7,810 การยืนเหนือระดับ 7,824 ก็เป็นอีกหนึ่งเป้าหมายสำคัญของฝั่งกระทิง เพราะจะช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับสถานะของพวกเขา

ในทางกลับกัน หากราคาปรับตัวลงท่ามกลางภาวะที่ความต้องการรับความเสี่ยงลดลง ฝั่งซื้อจำเป็นต้องเข้ามาพยุงราคาแถวบริเวณ 7,774 หากหลุดระดับดังกล่าวลงมา มีแนวโน้มสูงที่ดัชนีจะอ่อนตัวลงไปที่ 7,756 และเปิดทางให้ไหลต่อไปถึงโซน 7,737