Bitcoin ซื้อขายอยู่แถว ๆ 85,300 ดอลลาร์ และชะลอตัวอีกครั้งบริเวณใกล้ 87,000 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่ไม่สามารถทะลุขึ้นไปได้เมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมา กองทุน Bitcoin แบบ Spot กลับมามีเงินไหลออกอีกราว 89.8 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ Ethereum ยังคงทรงตัวบริเวณ 2,716 ดอลลาร์ ท่ามกลางสถานการณ์ดังกล่าว CFTC ได้เปิดเผยกรอบกำกับดูแลสองรูปแบบสำหรับตลาดคริปโตในสหรัฐฯ แต่การเคลื่อนไหวของราคาก็แทบไม่ตอบสนองต่อข่าวนี้

ข้อควรระวังที่สำคัญ: ขณะนี้ยังไม่ใช่กฎฉบับสุดท้าย แต่เป็นเพียงประกาศเสนอร่างกฎระเบียบ (notice of proposed rulemaking) หน่วยงานกำกับฯ เปิดให้มีการแสดงความคิดเห็นจากสาธารณชนเป็นเวลา 60 วัน หลังจากนั้นจึงจะสามารถจัดทำร่างข้อเสนอได้ มีกติกาออกมาเป็น 2 ชุด คือ "Regulation Crypto Asset Transactions" (CTX) ที่กำหนดว่าการเทรดคริปโตของรายย่อยแบบมี Leverage, Margin หรือ Financing ลักษณะใดบ้างที่อยู่ภายใต้เขตอำนาจของ CFTC และ "Regulation Crypto Asset Markets" (CAM) ที่สร้างหมวดหมู่ตลาดซื้อขายแยกต่างหากสำหรับแพลตฟอร์มลักษณะนี้ — เป็นกรอบการจดทะเบียนที่ปรับให้เหมาะกับแพลตฟอร์มซื้อขายดังกล่าว การเทรดแบบมี Leverage ของรายย่อยจะต้องดำเนินการผ่านโบรกเกอร์ประเภท FCM ทำให้มีกฎด้านเงินกองทุนระดับสหพันธรัฐ, AML และการคุ้มครองทรัพย์สินลูกค้าเข้ามาบังคับใช้ ตลาดซื้อขายที่จดทะเบียนจะเผชิญกับข้อกำหนดเรื่องการคุ้มครองเงินลูกค้า การป้องกันการปั่นราคาและการบิดเบือนตลาด ความขัดแย้งทางผลประโยชน์ และความโปร่งใสของข้อมูลการซื้อขาย

ประเด็นที่สำคัญไม่แพ้กันคือสิ่งที่กฎเหล่านี้ “จะไม่” ทำ กฎเหล่านี้จะไม่บังคับให้คริปโตต้องซื้อขายได้เฉพาะบนแพลตฟอร์มที่อยู่ภายใต้การกำกับของ CFTC เท่านั้น — การทำเช่นนั้นจำเป็นต้องออกกฎหมายโดยสภาคองเกรส และกฎเหล่านี้ก็ไม่ได้ไปล้มล้าง (preempt) กฎระดับรัฐที่ใช้กำกับตลาดสปอตทั่วไปด้วย

บริบททางการเมืองค่อนข้างชัดเจน วุฒิสภาไม่สามารถผลักดัน CLARITY Act ให้เดินหน้าต่อได้ในเดือนกันยายน ทำให้หน่วยงานกำกับเดินหน้าตามอำนาจที่มีอยู่เอง CFTC Chair Michael Selig เน้นย้ำว่ายุคของการกำกับดูแลด้วยการบังคับใช้ (regulating by enforcement) ได้จบลงแล้ว — ซึ่งถือเป็นการวิจารณ์โดยตรงต่อแนวทางของ Gary Gensler ที่พยายามผลักดันให้ตลาดซื้อขายไปจดทะเบียนเป็นตลาดหลักทรัพย์ ผู้ชนะที่มีแนวโน้มชัดเจนในมุมมองของผมคือ ตลาดซื้อขายที่จดทะเบียนในสหรัฐฯ ซึ่งจะได้อยู่ภายใต้กรอบกฎระดับสหพันธรัฐที่เป็นหนึ่งเดียว และได้สิทธิ์เสนอ Leverage ให้ลูกค้ารายย่อย รวมถึงโบรกเกอร์ประเภท FCM ที่จะกลายเป็นตัวกลางที่จำเป็น Offshore venues น่าจะเสียประโยชน์หากปริมาณการเทรดแบบมี Leverage บางส่วนไหลกลับเข้ามาในสหรัฐฯ และเทรดเดอร์รายย่อยเองก็อาจเป็นผู้เสียประโยชน์เช่นกัน เพราะ Leverage ที่เข้าถึงง่ายมักนำไปสู่การถูก Liquidate ในท้ายที่สุด ทั้งนี้ เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา SEC เพิ่งอนุมัติผลิตภัณฑ์ Bitcoin และ Ethereum แบบ 3x ชิ้นแรก — ทำให้ในสัปดาห์เดียวกัน หน่วยงานกำกับสองแห่งต่างก็ได้ “ทำให้การรับความเสี่ยงแบบมี Leverage ถูกกฎหมาย” ในทางปฏิบัติ

ผมไม่คาดว่าการประกาศครั้งนี้จะทำให้ราคาเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญในอีกไม่กี่วันข้างหน้า กฎฉบับสุดท้ายยังอีกไกล: ต้องเปิดรับความเห็น สร้างร่างกฎ แล้วจึงออกเป็นกฎสุดท้าย — และช่องว่างด้านกฎระเบียบสำหรับตลาดสปอตก็ยังคงอยู่เหมือนเดิม

มุมมองทางเทคนิคสำหรับ Bitcoin

แรงซื้อกำลังมุ่งเป้าไปที่การกลับขึ้นไปทดสอบระดับ $87,000 ซึ่งหากผ่านได้จะเปิดทางขึ้นสู่ $89,000 และต่อไปบริเวณ $92,000 — การทะลุเหนือระดับนี้จะเป็นสัญญาณของความพยายามที่จะฟื้นฟูตลาดกระทิง ในด้านลง คาดว่าจะมีแรงซื้อกลับเข้ามาบริเวณ $84,900 หากราคาหลุดต่ำกว่าระดับดังกล่าว BTC อาจถูกกดลงอย่างรวดเร็วสู่แถว $83,000 เป้าหมายขาลงถัดไปในระยะขยายจะอยู่บริเวณ $81,300

มุมมองทางเทคนิคสำหรับ Ethereum

การปิดแท่งราคาอย่างชัดเจนเหนือ $2,739 จะเปิดทางให้ขึ้นไปทดสอบบริเวณ $2,793 เป้าหมายขยายตัวถัดไปอยู่แถว ๆ $2,872 การทะลุขึ้นเหนือระดับนี้จะยิ่งเสริมมุมมองเชิงบวกและช่วยฟื้นความสนใจจากฝั่งผู้ซื้อ ในด้านลบ คาดว่าจะมีแรงซื้อแถวระดับ $2,668 หากราคากลับลงมาต่ำกว่าบริเวณดังกล่าว อาจกดให้ ETH ร่วงลงสู่โซน $2,578 ได้อย่างรวดเร็ว เป้าหมายขาลงถัดไปแบบขยายตัวจะอยู่บริเวณ $2,486

หมายเหตุกราฟ:

• ระดับสีแดงคือจุดแนวรับและแนวต้านที่คาดว่าราคาจะชะลอหรือเร่งตัว
• เส้นสีเขียวคือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน
• เส้นสีน้ำเงินคือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 100 วัน
• เส้นสีเขียวอ่อนคือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน

การตัดกันของค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เหล่านี้ — หรือการที่ราคามาทดสอบเส้นค่าเฉลี่ย — มักจะทำให้แนวโน้มเดิมหยุดชั่วคราวหรือจุดชนวนให้เกิดแรงเคลื่อนไหวรอบใหม่ของตลาด