A inflação acelerou para 3,1% em termos anuais em agosto, atingindo o maior nível em cinco meses e subindo significativamente em relação aos 2,9% registrados em julho, enquanto a inflação subjacente permaneceu em 2,6% pelo quarto mês consecutivo. O índice cheio está acelerando exclusivamente devido aos preços da energia, enquanto as pressões subjacentes sobre os preços domésticos não mostram sinais de intensificação.

As vendas no varejo aumentaram 0,5% em termos mensais em agosto, revertendo totalmente a queda de 0,5% registrada em julho, enquanto o mercado esperava uma nova retração. Em termos anuais, o crescimento chegou a 2,4%, contra uma previsão de 1,6%.

A taxa de desemprego nos três meses até julho permaneceu em 4,9%, enquanto o número de empregados registrados na folha de pagamento caiu 26.000 entre julho e agosto e 145.000 em termos anuais. Os salários regulares, excluindo bônus, permaneceram estáveis em 3,5%; no setor privado, ficaram em apenas 2,9%, enquanto no setor público chegaram a 6,3%.

A reunião do Banco da Inglaterra (BoE), realizada em 17 de setembro, terminou conforme o esperado, com a taxa básica de juros mantida em 3,75%. Essa foi a quinta decisão consecutiva de manter as taxas inalteradas desde dezembro do ano passado. Em seu comunicado, o Comitê afirmou explicitamente, pela primeira vez, que os riscos inflacionários haviam se deslocado para o lado positivo, com uma mudança mais acentuada do que a indicada no relatório de julho.

O governador do BoE, Bailey, reconheceu que a transmissão dos preços da energia para a economia havia sido "bastante moderada", mas acrescentou imediatamente que, quanto mais tempo essa situação persistir, mais difícil será a tarefa. Na sua avaliação, a única maneira de resolver a situação é o fim do conflito no Oriente Médio e o retorno efetivo dos preços da energia aos níveis anteriores ao conflito. O petróleo Brent ultrapassou US$ 100 por barril na semana passada, pela primeira vez desde julho. Nos dez dias anteriores a 6 de setembro, uma média de apenas 10 embarcações comerciais por dia passou pelo Estreito de Ormuz, o menor número desde maio, enquanto nenhum navio-tanque de petróleo de grande porte havia deixado o Golfo desde 2 de setembro.

O Reino Unido é altamente dependente do gás, mas sua capacidade doméstica de armazenamento é limitada. Portanto, durante períodos de pico de demanda ou de baixa geração de energia renovável, o país precisa depender do fornecimento de GNL por via marítima — atualmente, esse é o segmento mais vulnerável. No início de setembro, a OPEP+ suspendeu o aumento da produção pela primeira vez desde abril, privando o mercado de oferta adicional. Como resultado, os preços são atualmente determinados não pelo equilíbrio entre oferta e demanda, mas pela disponibilidade de transporte, o que significa que as decisões de produção perderam quase toda a sua relevância.

Os investidores estão precificando pelo menos uma alta da taxa de juros até o final do ano, com uma probabilidade de aproximadamente 75%, e uma probabilidade de cerca de 50% de uma segunda alta. Bailey afirmou, na prática, que essas expectativas estão desconectadas da realidade das reuniões do Banco da Inglaterra. No entanto, o mercado não está olhando para a retórica, mas para a curva de preços da energia: enquanto os preços do gás e do petróleo continuarem subindo, taxas de juros mais elevadas continuarão sendo precificadas.

O posicionamento especulativo na libra permaneceu inalterado durante a semana de referência, enquanto o preço estimado continua se movendo cada vez mais para baixo.

Uma semana antes, esperávamos que o GBP/USD caísse caso o Fed adotasse uma postura mais linha-dura. Foi exatamente isso que aconteceu: a libra caiu abaixo de 1,3425 e atingiu a linha de tendência em 1,3325, onde encontrou forte suporte. Esperamos mais quedas, com os ganhos limitados pelo nível técnico em 1,3410. Após uma breve correção, esperamos tentativas de romper abaixo de 1,3325 em direção à mínima de julho, em 1,3272.