Шунингдек қаранг
Российская валюта готовится встретить лето на очень прочных позициях. Основываясь на текущей рыночной конъюнктуре, я ожидаю, что в июне рубль останется крепким и продолжит торговаться в стабильном диапазоне от 70 до 76 рублей за американский доллар.
Для китайского юаня наиболее вероятным коридором станет диапазон 10,2–11,1 рубля, а для европейской валюты — 81–88 рублей. Главным локомотивом, который продолжит уверенно тянуть рубль вверх, остаются высокие цены на нефть и ключевые сырьевые товары.
Напряженность на Ближнем Востоке и сохраняющиеся перебои с поставками через заблокированный Ормузский пролив продолжают работать в пользу отечественного бюджета. Динамика стоимости российской экспортной нефти Urals наглядно показывает этот феноменальный масштаб. Если в январе и феврале баррель торговался чуть выше 40 долларов, то в марте он взлетел до 77 долларов, в апреле добрался до 95 долларов, а в мае зафиксировался на уровне около 90 долларов.
Вся эта повышенная валютная выручка сырьевых компаний сейчас как раз полноценно поступает на внутренний валютный рынок. По моим оценкам, временной лаг между моментом продажи нефти на мировых площадках и фактическим приходом этих денег на биржу в Россию составляет примерно полтора месяца.
Из этого следует, что в июне рынок будет переваривать огромные объемы валюты за сверхдорогую весеннюю нефть. Поскольку перебои в Ормузском проливе сохраняются, а цена Urals в июне удержится в районе 90 долларов за баррель, поток нефтедолларов не иссякнет. Частично этот мощный навес предложения будет сглаживаться действиями государства. До 5 июня Минфин закупает валюту в резервы по бюджетному правилу на скромные 1,2 миллиарда рублей в день. Уже 3 июня ведомство объявит новые параметры операций. Я прогнозирую, что с 5 июня ежедневные покупки валюты государством вырастут сразу до 12 миллиардов рублей.
Однако этого резкого увеличения интервенций со стороны Минфина будет недостаточно для того, чтобы развернуть глобальный тренд и ослабить национальную валюту. По моим расчетам, такие государственные закупки способны лишь на две трети компенсировать влияние сверхвысоких цен на нефть. Таким образом, действия властей лишь ограничат потенциал чрезмерного укрепления рубля, защищая доходы бюджета, но не приведут к его девальвации. Рубль продолжит чувствовать себя хозяином положения еще и благодаря жесткой монетарной политике. Текущая высокая ключевая ставка, которая находится на уровне 14,5% годовых, выступает мощным защитным барьером для национальной валюты.
На ближайшем заседании 19 июня я ожидаю от Банка России умеренного снижения ключевой ставки на 50 базисных пунктов, до уровня 14%. Даже после такого шага ставка в реальном выражении, то есть за вычетом инфляции, останется запретительно высокой для спекулянтов. Такая жесткость регулятора решает сразу несколько важнейших задач. Она сохраняет максимальную привлекательность рублевых депозитов для населения и бизнеса, а также эффективно охлаждает потребительский и инвестиционный спрос. В результате падает спрос на импортные товары, а значит, и естественная потребность в покупке иностранной валюты внутри страны сводится к минимуму.
Кроме того, высокая ставка делает кредитование в рублях слишком дорогим для бизнеса. Крупным экспортерам сейчас гораздо выгоднее оперативно продавать свою валютную выручку для финансирования текущих рублевых расходов, нежели брать дорогие кредиты в банках.
Из локальных негативных факторов для рубля в июне можно выделить разве что традиционный сезонный спрос на доллары и евро перед летними отпусками для поездок за рубеж, однако этот фактор будет полностью перекрыт сырьевыми доходами.
Отслеживайте колебания курса доллара в режиме реального времени, читайте свежую аналитику и актуальные экономические обзоры каждый день, чтобы всегда точно оценивать баланс сил на бирже и быть на шаг впереди рыночной динамики.
