Пара евро-доллар вчера резко снизилась – почти на 100 пунктов, реагируя на итоги сентябрьского заседания ФРС. Причем сам факт повышения ставки сюрпризом не стал: вероятность ужесточения ДКП оценивалась рынком более чем в 90%. Поддержку гринбеку оказали прежде всего подробности сентябрьской встречи. Федрезерв не просто повысил процентную ставку, а сделал это единогласно, одновременно дав понять, что борьба с инфляцией вновь выходит на первый план.

Итак, по итогам заседания регулятор повысил целевой диапазон ставки на 25 пунктов – до 3,75 – 4,00%. Это первое повышение ставки с июля 2023 года. В отличие от предыдущего заседания, итоговое решение на этот поддержали все 12 членов Комитета. Напомню, что в июле итоги голосования выглядели как 9:3: Бет Хэммак, Нил Кашкари и Лори Логан тогда выступили за немедленное повышение ставки, тогда остальные их коллеги поддержали сохранение статус-кво.

Иными словами, вместо ожидаемого голубиного сценария с формулировкой «повысили, но дальше осторожно», рынок получил полноценный ястребиный сигнал.

К слову, формулировки сентябрьского заседания также ужесточились. Например, в июле Федрезерв объяснял повышенную инфляцию временными шоками со стороны предложения, включая энергетический фактор. В сентябрьском заявлении эта оговорка исчезла, что само по себе стало важным сигналом, который свидетельствует о том, что регулятор больше не акцентирует внимание на временном характере инфляционного давления. Федрезерв прямо заявил, что инфляция остается повышенной, а сентябрьское решение «должно обеспечить более своевременное возвращение к цели в 2%». Одновременно ФРС описала состояние американской экономики достаточно оптимистично: как отметили члены регулятора, внутренние расходы в США остаются устойчивыми, рост производительности – сильным, капитальные вложения сохраняют высокую динамику, а прирост занятости соответствует темпам расширения рабочей силы.

Такая комбинация существенно сужает пространство для скорого смягчения позиции ФРС.

Обновленный прогноз Федрезерва также оказался на стороне гринбека. Медианная оценка ставки на конец 2026 года была повышена с 3,8% до 4,1%, то есть предполагает еще один раунд ужесточения после сентябрьского заседания. При этом медиана на конец следующего года также составляет 4,1%, то есть в базовом сценарии снижения ставки в 2027 году не предполагается. Ястребиную позицию заняли почти все участники заседания – 16 из 18 членов ФРС, представивших прогнозы, видят как минимум еще одно повышение до конца года.

Прогноз роста ВВП США на текущий год повышен до 2,3% (с предыдущего значения 2,2%), а оценка безработицы снижена до 4,1% (с предыдущего значения 4,3%). Одновременно с этим прогноз инфляции PCE повышен до 3,7%, а базовой PCE – до 3,4%.

Прогнозная картина получается явно «ястребиной»: по мнению ФРС, экономика США будет оставаться устойчивой, рынок труда – более крепким, а инфляция – повышенной.

Глава ФРС Кевин Уорш в ходе итоговой пресс-конференции также озвучил достаточно ястребиные сигналы. В частности, он заявил о том, что инфляция является высокой «и слишком долго остается высокой», тогда как летние данные не показали существенного улучшения базовых ценовых тенденций. При этом Уорш подчеркнул, что широкие финансовые условия «сложно назвать ограничительными» – эту оценку, по его словам, разделяет весь Комитет.

При этом он вновь отказался озвучивать какие-либо сигналы о последующих заседаниях, заявив, что он «не занимается предварительными ориентирами». Однако эта оговорка не смягчила общую риторику: Уорш оставил рынку возможность самостоятельно оценивать/прогнозировать следующий шаг ФРС, тогда как обновленный dot plot склонил чашу весов в пользу «ястребиного» сценария.

Собственно, по этим причинам доллар и усилил свои позиции по всему рынку, несмотря на то, что ястребиный сценарий был частично учтен в ценах. Рынок де-факто отреагировал не на сам факт решения, а на степень его «ястребиности».

Теперь основной вопрос заключается в том, достаточно ли у продавцов eur/usd «топлива» для продолжения снижения. Южный импульс пока угас в середине 14-й фигуры, стабилизировавшись в районе отметок 1,1460 – 1,1470. Это важный момент, который сигнализирует о рискованности коротких позиций по паре.

Фактически, рынок уже получил от Федрезерва максимально сильный «ястребиный» сигнал, поэтому для продолжения нисходящего движения eur/usd трейдерам необходимы новые инфодрайверы. Как говорится, аппетит приходит во время еды. Такими драйверами могут стать либо дополнительные позитивные «сюрпризы» в американской статистике, либо дальнейший пересмотр рыночных ожиданий относительно траектории процентных ставок. Либо сочетание обоих факторов, которое позволит продавцам eur/usd получить необходимое «топливо» для продолжения нисходящего движения.

Техническая картина по паре пока остается на стороне продавцов, хотя одновременно и предупреждает о рисках коррекционного отката. На таймфрейме h4 продавцы не смогли преодолеть уровень поддержки 1,1460 (нижняя линия Bollinger Bands), несмотря на его тестирование (лоу зафиксирован на отметке 1,1457). На D1 цена закрепилась ниже ключевых скользящих средних. При этом осцилляторы уже находятся в зоне перепроданности. Продавцам нужен уверенный пробой зоны 1,1435 – 1,1410, чтобы подтвердить продолжение южного движения с перспективой снижения к 1,1370 – 1,1350. Пока этого не произошло, открывать короткие позиции непосредственно у поддержки рискованно, поскольку перепроданность повышает вероятность технического отскока. Для покупателей ключевой задачей станет возвращение выше 1,1490 (нижняя граница облака Kumo на D1). В таком случае пара не только вернется в область 15-й фигуры, но и, вероятно, протестирует уровень сопротивления 1,1590 (верхняя линия Bollinger Bands на четырехчасовом графике).