Хотя в целом экономика пока справляется с вызовами весьма успешно, инфляция стала самым заметным и непосредственным последствием войны с участием Ирана. В мае в годовом исчислении индекс потребительских цен (CPI) увеличился до 4,2%, что обозначает резкий рост по сравнению с 2,4% в феврале и наивысший уровень с мая 2023 года. Индекс цен на личное потребление (PCE), который является ключевым показателем инфляции для Федеральной резервной системы (ФРС), достиг в мае 4,1%, в то время как базовый индекс PCE возрос до 3,4%, что является самым высоким значением с ноября 2023 года.
Ключевым моментом является то, что инфляционное давление больше не ограничивается только ценами на энергоносители. Базовый индекс CPI - исключая продукты питания и энергоносители - в мае вырос до 2,9%, увеличившись с 2,5%, уровня, зафиксированного до начала конфликта. Это указывает на то, что рост цен на нефть постепенно начинает сказываться и на других секторах экономики.

Всё больше беспокойство вызывает также рост инфляционных ожиданий. Показатель инфляционных ожиданий домохозяйств на ближайший год, рассчитанный Мичиганским университетом, в июне резко подскочил до 4,6% с 3,4%, установленного до начала конфликта. Это свидетельствует о нарастающей тревоге населения относительно того, что высокие цены могут сохраняться в течение длительного времени. Такой резкий рост создает риск изменения поведения потребителей и бизнеса, что может усложнить усилия по контролю за инфляцией.
Недавние прогнозы ФРС подчеркивают важность данной проблемы. Хотя в июне центральный банк оставил процентные ставки без изменений в диапазоне 3,50–3,75%, он значительно увеличил свои прогнозы по инфляции: теперь ожидается, что к концу года инфляция PCE составит 3,6% (ранее, в марте, прогнозировалось 2,7%). При этом ФРС лишь незначительно ухудшила прогноз по экономическому росту и сохраняет относительно оптимистичные взгляды на состояние рынка труда. Обновленный «точечный график» показал, что к концу 2026 года руководство ФРС ожидает уровень ставок на уровне 3,8%, что демонстрирует, что чиновники больше беспокоятся об инфляции, чем о слабости экономики.
При этом пока нет убедительных доказательств того, что рост инфляции ведет к усилению давления на уровень заработной платы. В мае зарплаты увеличились на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем и на 3,4% в годовом выражении, что указывает на то, что темпы роста затрат на оплату труда пока не достигли уровня, характерного для самоподдерживающегося инфляционного цикла. Недавнее снижение цен на нефть также может способствовать ослаблению инфляционного давления в будущем. После подписания предварительного соглашения между Вашингтоном и Тегераном и восстановления судоходства через Ормузский пролив, стоимость нефти марки WTI упала более чем на 15% за последние две недели.

Хотя представители властей продолжают предупреждать о том, что инфляция не ограничивается исключительно энергетическим сектором, снижение цен на топливо может облегчить финансовое бремя домохозяйств и устранить один из ключевых факторов, способствовавших недавнему всплеску инфляции.