Rizab Persekutuan telah menerbitkan minit mesyuarat September, namun dolar kebanyakan masa tidak memberi reaksi signifikan. Euro dan pound tidak mendapat kelegaan ataupun tekanan baharu daripada dokumen tersebut, dan pergerakan lewat malam sekali lagi menunjukkan bahawa dasar monetari serta hasil bon AS — bukan data Eropah — yang menentukan hala tuju pasaran. Bandingkan suasana pada pagi semalam dengan lewat malam: pada waktu pagi, pengeluaran perindustrian Jerman memberi kejutan positif (+2.0% berbanding jangkaan +0.5%), tetapi euro masih melemah, manakala pound tidak banyak terjejas oleh data indeks harga rumah Lloyds yang mencatatkan sifar. Pada waktu malam, minit Fed mengesahkan bahawa berita domestik tidak menggerakkan pasaran, sementara hasil bon terus menjadi tumpuan pelabur.

Bagi euro, kedudukannya kekal tidak berubah. Premium risiko politik sekitar Perancis masih berterusan; jurang pulangan antara bon Perancis dan Jerman berada pada paras paling luas sejak 2011, manakala pulangan bon AS yang tinggi terus menyokong permintaan kukuh terhadap dolar.

Minit mesyuarat Rizab Persekutuan (Fed) mendedahkan perkara yang diperdebatkan oleh ahli jawatankuasa dan cara mereka mencapai keputusan. Kini jelas bahawa kenaikan kadar pada September ke 3.75–4.00% diluluskan sebulat suara, manakala undian pada Julai adalah 9–3 — perbezaan pendapat itu kini telah beralih kepada konsensus. Kebanyakan peserta berpendapat satu lagi kenaikan kadar kemungkinan berlaku sebelum akhir tahun, sementara sebahagian yang lain berpendapat dasar semasa masih belum mencukupi untuk mengekang aktiviti ekonomi. Risiko inflasi kekal condong ke arah peningkatan. Minit itu juga membincangkan persediaan alat dasar untuk digunakan sekiranya berlaku tekanan dalam pasaran Perbendaharaan AS — lonjakan hasil secara mendadak dengan pembeli yang tidak mencukupi — jadi kita mungkin akan menyaksikan langkah pemadaman kebakaran baru tidak lama lagi. Nada seperti ini sudah dijangka pasaran, oleh itu reaksi adalah kurang ketara. Saya berpendapat minit tersebut mengukuhkan jangkaan kenaikan kadar pada Disember sambil mengekalkan jeda pada Oktober sebagai senario utama.

Hari ini euro menghadapi separuh hari pertama yang padat, tetapi satu perkara mungkin menonjol: laporan Bank Pusat Eropah (ECB) mengenai mesyuarat bulan September. Jerman akan menerbitkan data perdagangan luar negerinya dan menteri kewangan zon euro akan bermesyuarat, tetapi laporan ECB berkemungkinan menarik perhatian paling besar. Dokumen itu memainkan peranan yang sama bagi ECB seperti minit Fed semalam — menunjukkan bagaimana perbincangan di kalangan ahli majlis berjalan — dan selepas keputusan sebulat suara di AS, pelabur ingin mengetahui sejauh mana kecenderungan keras pihak Eropah. Jika nada ECB bersifat agresif dan memberi isyarat laluan kenaikan kadar yang berterusan, euro berpeluang menebus sebahagian kerugian. Terdapat asas untuk itu: inflasi zon euro meningkat kepada 3.8% pada September, dan kadar deposit kini berada pada 2.50%. Harga perkhidmatan dan makanan sedang meningkat, maka kesan pusingan kedua sedang terbentuk. Jika laporan itu bersifat berhati-hati, euro akan terus mencari paras lantai kerana kebimbangan politik dan jurang pulangan antara bon Perancis dan Jerman menekan mata wang tersebut. Mesyuarat menteri kewangan menambah dimensi fiskal, dan data perdagangan Jerman akan menunjukkan sama ada permintaan luaran boleh kekal kukuh selepas data sektor perindustrian yang memberangsangkan. Pada pandangan saya, walaupun laporan ECB tegas, ia mungkin hanya mendorong lantunan terhad selagi dolar masih disokong oleh pulangan bon AS yang tinggi.

Kalendar berkaitan pound hari ini sepenuhnya tertumpu kepada Bank of England. Pada separuh pertama hari, Tinjauan Keadaan Kredit BoE akan diterbitkan — satu tinjauan bank yang menggambarkan sejauh mana mudahnya isi rumah dan firma memperoleh pinjaman — diikuti ucapan ahli Jawatankuasa Polisi Monetari (MPC) Huw Pill dan Gabenor Andrew Bailey. Soalan utama ialah bagaimana penggubal dasar akan mengimbangkan tumpuan antara inflasi yang tinggi dan pasaran buruh yang semakin menyejuk. Aspek inflasi amat membimbangkan: tekanan kos dalam sektor perkhidmatan adalah yang terkuat sejak Jun, dan harga yang dikenakan oleh firma meningkat pada kadar paling pesat sejak Mei. Pill, yang mengundi pada Julai untuk pengetatan segera, dijangka menekankan risiko kenaikan harga dan akan dilihat sebagai bersikap pengetatan. Bailey pula berada dalam kedudukan lebih sukar kerana perlu mengimbangkan kedua-dua faktor tersebut. Tinjauan Keadaan Kredit akan menunjukkan sejauh mana kos pinjaman yang tinggi menekan permintaan, dan indeks harga rumah Lloyds yang sifar sudah memberi petunjuk bahawa pasaran hartanah sedang tersekat. Saya berpendapat gabungan pendirian agresif oleh Pill dan sikap berhati-hati oleh Bailey akan terus memberi tekanan ke atas pound.

Momentum

Bagi euro — jika melepasi 1.1238, saya melihat laluan ke 1.1275 dan seterusnya 1.1310. Senario kenaikan memerlukan laporan Bank Pusat Eropah (ECB) yang bersifat pengetatan, dan saya hanya yakin pergerakan menaik sehingga sasaran pertama sahaja kerana sebarang lantunan dijangka terhad. Jika jatuh di bawah 1.1202, sasaran 1.1165 dan 1.1133 akan terbuka. Saya mengutamakan kedudukan jual, tetapi hanya sekiranya harga mengukuh di bawah 1.1202 — hasil bon AS dan keadaan politik masih menyokong dolar AS. Julat antara paras ini ialah 36 pip, dan sebelum laporan ECB, pasangan ini berkemungkinan mudah bergerak turun naik dalam julat tersebut; oleh itu saya akan mengelakkan cubaan pertama pada paras itu.

Bagi pound sterling — pertimbangkan kedudukan beli di atas 1.3221 dengan sasaran 1.3251 dan 1.3279, dan pertimbangkan kedudukan jual jika harga turun di bawah 1.3194 dengan sasaran 1.3161 dan 1.3128. Julatnya 27 pip, dan pound berkemungkinan menghabiskan waktu pagi dalam julat tersebut. Senario kenaikan akan dicetuskan jika keterangan daripada Pill bersifat agresif; namun saya akan berhati-hati untuk menjangkakan pergerakan melepasi 1.3251 kerana isu belanjawan mengehadkan potensi kenaikan. Senario penurunan tampak sedikit lebih berkemungkinan menjelang lewat hari, memandangkan dolar dijangka memberi penentu utama pada malam ini dan sokongan untuk pound agak rapuh.

Pembalikan Purata (Mean Reversion)

Hari ini paras rujukan terletak sangat hampir dengan titik penembusan, dan ini menjadikan kesilapan amat mudah berlaku.

Bagi euro, rujukan atas pada 1.1216 terletak dalam julat — 14 pip di atas paras penembusan 1.1202 dan 22 pip di bawah 1.1238. Jika harga melonjak melepasi 1.1216 tetapi gagal bertahan dan kemudian turun semula, saya akan mempertimbangkan untuk menjual dengan henti rugi diletakkan di atas paras tinggi yang gagal itu; namun transaksi itu dianggap sebagai dagangan jangka pendek dan bukannya isyarat pembalikan. Rujukan bawah, pada 1.1189, ialah 13 pip di bawah penembusan 1.1202 dan dalam perjalanan menuju sasaran pertama pada 1.1165. Jika harga bergerak turun secara perlahan, 1.1189 hanyalah hentian sementara, dan pembelian pada paras itu adalah terlalu awal. Saya hanya akan membeli selepas harga mencucuk di bawah 1.1189 tetapi gagal meneruskan penurunan, kemudian kembali naik melepasi 1.1202 — dengan henti rugi (SL) diletakkan di bawah paras rendah ketika sentuhan sementara itu berlaku. Kebarangkalian untuk pergerakan semula sebegini meningkat jika laporan ECB bersifat neutral dan reaksi awal pasaran semakin pudar.

Bagi pound, rujukan atas 1.3222 hanya 1 pip di atas paras pecahan 1.3221; oleh itu para pemula mesti sangat berhati-hati. Jurang itu lebih kecil daripada hingar pasaran biasa, jadi anda sukar membezakan antara penembusan sebenar dan penembusan palsu pada sentuhan pertama. Jika harga menembusi dan kekal di atas paras itu, pergerakan ke 1.3251 akan berlangsung, dan kedudukan jual dilarang. Jika harga memecut melepasi 1.3222 tetapi gagal kekal di atasnya dan turun semula di bawah 1.3221, strategi jual berasaskan pembalikan purata (mean reversion) boleh berkesan dengan had henti rugi diletakkan di atas paras tertinggi tempatan. Rujukan bawah 1.3198 terletak 4 pip di atas paras pecahan 1.3194 dan 23 pip di bawah 1.3221, iaitu berada dalam julat. Jika harga jatuh di bawah 1.3194 dan mengukuh di bawahnya, itu merupakan pecahan arah bawah dan kedudukan beli dilarang. Jika ia menembusi bawah 1.3198 tetapi tidak mencapai 1.3194 dan kemudian pulih naik melepasi 1.3198, pembelian boleh dipertimbangkan dengan had henti rugi (SL) diletakkan di bawah paras terendah semasa penembusan. Senario bagi pound ini amat relevan sekiranya Pill dan Bailey tidak mengumumkan sebarang kejutan — reaksi awal pasaran mungkin melonjak ke satu arah dan kemudiannya membuat anjakan semula kembali ke dalam julat.