8 月 20 日公布的 7 月澳洲就業數據是本週的重頭戲，但結果卻帶來了不愉快的意外。就業人數減少 15,800 人，而市場原本預期將增加 15,000 人；同時，失業率躍升至 4.5%，高於預期的 4.4%。勞動參與率以及就業人口佔總人口的比例持續下滑，並呈現出延續性的趨勢。

不過，澳洲央行（Reserve Bank of Australia）預計失業率將在 2028 年年中進一步升至 4.8%，且這一預期已納入其基準情境之中，因此本次疲弱的數據報告不太可能對澳洲央行造成太大影響。

儘管如此，市場對澳洲央行未來利率水準的預期有所下調，但澳元不僅穩住了陣腳，還進一步走強——AUD/USD 匯價目前維持在近 10 週高位附近。

與此同時，澳洲能源部門正醞釀一場結構性危機，可能引發新一輪通膨衝擊。老化的燃煤發電廠平均廠齡已接近 40 年，在用電高峰期間故障頻率不斷上升。在石油供應受威脅的背景下，這個問題顯得格外重要。

當國內發電能力出現問題時，對進口能源（石油與天然氣）的依賴就會增加。這意味著，一旦經由荷姆茲海峽（承載約全球 20% 石油運量）的供應出現任何中斷，對澳洲將產生雙重衝擊：一方面是燃料價格直接上漲，另一方面則是必須以成本更高的進口能源取代消失的燃煤發電所帶來的間接影響。

對澳洲央行（RBA）利率的預測顯示，至少到今年底之前，利率將維持在 4.35% 不變，首次降息預計在 2027 年年中才會出現。通膨被預期在 2027 年底前回到 2–3% 的目標中段區間，但這項預測仍屬假設性，因為沒有人能確定最終是哪些因素主導局勢，以及它們會如何影響物價。美國與伊朗之間的軍事對峙顯然難有良好解決方案；雙方都不願意讓步，因此，石油進口國必須尋找一套機制，在不依賴荷姆茲海峽的情況下滿足自身需求。對澳洲而言，能源衝擊的威脅極為真實。

報告週內，澳幣的淨空頭部位小幅增加至 -31.2 億。儘管部位配置惡化，計算出的價格仍高於長期平均水準，且尚未出現轉為走低的跡象。

澳元展現出相當強勁的韌性，對疲弱的勞動力市場及能源危機幾乎置若罔聞。上週我們曾指出，多頭動能已接近衰竭；然而，目前看來，美元走弱的速度更快。近期目標位於 0.7210，其後為 0.7265 與 0.7345。要達成這些水準，需仰賴中國公布強勁數據、地緣政治緊張局勢緩和，或聯準會意外釋出鴿派言論。