Thị trường đang dần phục hồi sau động thái “diều hâu” bất ngờ từ Fed. Chỉ số S&P 500 mở cửa với một khoảng trống tăng giá nhờ tin tức tích cực về việc chấm dứt xung đột tại Trung Đông. Giá dầu giảm mang lại lợi ích cho kinh tế Mỹ, giúp giảm chi phí cho các doanh nghiệp Mỹ. Đồng thời, kỳ vọng lạm phát đang dịu lại, và hy vọng đang gia tăng rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể sẽ không hành động quá cứng rắn như người ta nghĩ ban đầu sau cuộc họp báo của Kevin Warsh.

Diễn biến các chỉ số chứng khoán Mỹ

Theo số liệu của Mỹ, trong vòng một ngày đã có các tàu chở dầu với tổng cộng 12,5 triệu thùng dầu đi qua eo biển Hormuz. Mức độ trung chuyển như trước chiến tranh sẽ được khôi phục dần dần, qua đó gây áp lực giảm lên giá Brent và tạo lực hỗ trợ cho kinh tế Mỹ cũng như thị trường cổ phiếu.

Tuy nhiên, các tác động bậc hai có thể đẩy lạm phát cơ bản tăng lên, buộc Fed phải duy trì lập trường diều hâu và kéo lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ tăng. Trong khảo sát Market Pulse với 101 người tham gia, 57% kỳ vọng lợi suất kỳ hạn 30 năm sẽ vượt 5% vào cuối năm. Mốc này đã bị phá vỡ trong giai đoạn xung đột ở Trung Đông, các biện pháp thuế quan mà Nhà Trắng áp dụng năm 2025 và chu kỳ thắt chặt tiền tệ năm 2023.

Lo ngại về mức lãi suất liên bang và lợi suất trái phiếu Kho bạc cao hơn không phải là nỗi lo duy nhất đối với S&P 500. JP Morgan cảnh báo rủi ro “hưng phấn thị trường” đang gia tăng, khi làn sóng tăng giá cổ phiếu bán dẫn buộc nhà đầu tư phải cắt giảm phân bổ vào các nhóm ngành khác.

Điều này đúng trên toàn bộ lĩnh vực công nghệ thông tin. Chi tiêu lớn cho trí tuệ nhân tạo đang hút dòng tiền khỏi các “ông lớn” công nghệ, những doanh nghiệp vốn trước đây dùng tiền mặt cho chương trình mua lại cổ phiếu. Kết quả là trong quý 1, chỉ có Microsoft thực hiện mua lại cổ phiếu trong nhóm — giá trị mua lại 3,4 tỷ USD của hãng là mức thấp nhất đối với nhóm này trong nhiều thập kỷ.

Diễn biến hoạt động mua lại cổ phiếu của các “ông lớn” công nghệ

Vì vậy, nhà đầu tư còn lâu mới tin tưởng rằng đà tăng của S&P 500 sẽ tiếp diễn. Xác suất xảy ra hai lần hoặc nhiều hơn các đợt tăng lãi suất liên bang vào năm 2026 đã tăng từ 17% lên 53%. Thị trường phái sinh đã nâng khả năng Fed thắt chặt chính sách vào tháng 9 từ 27% lên 71%. Sự dịch chuyển trong quan điểm của nhà đầu tư này làm lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng lên, đẩy cao chi phí huy động vốn của doanh nghiệp và kìm hãm đà tăng trưởng lợi nhuận.

Nếu giá dầu giảm là lực đỡ cho S&P 500, thì lãi suất tăng trên thị trường nợ Mỹ lại là lực cản. Sự kết hợp này có thể dẫn đến giai đoạn tích lũy/nghỉ ngắn hạn của chỉ số chứng khoán rộng.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ ngày, S&P 500 đã lấy lại được các mức trên pivot 7.460, đây là tín hiệu tích cực cho phe mua (bulls). Nếu chỉ số có thể giữ vững trên mức này, đó sẽ là lý do để mua vào.