После бурного 8-дневного ралли EUR/USD перешла к консолидации в ожидании развития событий на Ближнем Востоке. Дональд Трамп утверждает, что переговоры Вашингтона и Тегерана могут возобновиться уже на выходных. И что Иран принял большинство из требований американцев. Инвесторы рассчитывают на скорое заключение мирного соглашения и упускают из вида и высокие цены на нефть и сохраняющиеся риски разгона инфляции.

Рынки сначала стреляют, а потом разбираются. Деэскалация геополитического конфликта на Ближнем Востоке стала для них более значимым фактором, чем риски стагфляции. Которая особенно остро будет проявляться в Европе и в Азии в силу зависимости этих регионов от импорта энергоносителей.

Динамика индексов сырьевых товаров и CPI США

Перед США стоит иная проблема. Еще до бомбардировок Ирана цены на большинство активов сырьевого рынка росли, в том числе, из-за тарифов Дональда Трампа. В марте к ним присоединились нефть и газ. Это наверняка разгонит американские потребительские цены. За счет эффектов второго порядка вырастет и базовая инфляция. Тем более, что антииммиграционная политика Белого дома сокращает рабочую силу и позволяет сотрудникам требовать более высокой зарплаты.

В одном из своих последних выступлений Джером Пауэлл отметил, что ФРС не станет снижать ставки, если дезинфляционный тренд сломается. А он наверняка сломается. Поэтому прогнозы срочного рынка о то, что до конца года в денежно-кредитную политику не будет внесено никаких изменений, выглядят логично.

Динамика рыночных ожиданий по ставке по федеральным фондам

Если с геополитикой будет покончено, внимание инвесторов вернется к ставкам. Сейчас срочный рынок ожидает двух актов монетарной рестрикции ЕЦБ в 2026 с 30%-ой вероятностью третьего. При этом инсайд Bloomberg утверждает, что Совет управляющих не будет ничего делать в апреле.

На самом деле Европейский центробанк не должен усугублять потенциальный экономический кризис. С тех пор, как США и Израиль начали бомбить Иран, цены на нефть выросли на 60%, на газ – на 90%. Bloomberg Economics сократил прогноз экономического роста в еврозоне в первом квартале с 0,5% до нуля. Повышение ставки по депозитам в такой ситуации станет политической ошибкой Кристин Лагард и ее коллег.

Стоимость заимствований может остаться на прежнем уровне, и текущие ожидания ее повышения способны сыграть против евро. Действительно, если о сокращении дифференциала ставок ФРС и ЕЦБ речи идти не будет, основную валютную пару стоит продавать уже сейчас.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место краткосрочная консолидация после продолжительного ралли. Имеет смысл поставить отложенные ордера на покупку на прорыве верхней границы торгового диапазона 1,1765-1,1825 и на продажу в случае успешного штурма поддержки на 1,1765. В первом случае будут расти риски ралли к 1,195, во втором увеличатся шансы отката к 1,1715.