В то время как доллар США теряет доверие, британский фунт его возвращает. Еще осенью рынки Туманного Альбиона находились под давлением из-за способности канцлера Рейчел Ривз привести бюджет к установленным требованиям. На исходе января стало понятно, что у нее все получилось. Наряду с ослаблением гринбэка, этот фактор лег в основу ралли GBP/USD. Пара на расстояние вытянутой руки приблизилась к июньским максимумам.

В декабре дефицит бюджета Британии составил £11,6 млрд. Это на £7,1 млрд меньше, чем год назад и ниже прогноза Управления по бюджетной ответственности в £13 млрд. Рейчел Ривз помогли большие налоговые поступления, чем предполагалось. Такая динамика бюджетных показателей позволила Казначейству осуществить меньшую эмиссию облигаций, чем было запланировано. Это увеличило спрос инвесторов на британские активы и поддержало GBP/USD.

Динамика объемов займов Британии

Помощь фунту оказал разгон декабрьских потребительских цен в Туманном Альбионе с 3,2% до 3,4% г/г. Фактические данные оказались выше прогнозов и снизили шансы ослабления денежно-кредитной политики Банком Англии. По мнению чиновника BoE Меган Грин, если ФРС возобновит цикл монетарной экспансии, инфляция ускорится не только в Соединенных Штатах, но и в Британии. Это вынудит местный центробанк замедлить процесс снижения ставки РЕПО. Хорошая новость для GBP/USD.

Правда для начала срезать стоимость заимствований должна ФРС, а срочный рынок не ждет от нее ослабления денежно-кредитной политики, по меньшей мере, до июня. Впрочем, со сменой председателя многое может измениться. Дональд Трамп обещал назвать имя преемника Джерома Пауэлла в ближайшее время, и наверняка им станет «голубь».

С другой стороны, Федрезерв – это не театр одного актера. Решения принимаются коллегиально. Если на январском заседании FOMC прежние инакомыслящие в лице Кристофера Уоллера и Мишель Боуман примкнут к Джерому Пауэллу, это будет означать их поддержку нынешнему председателю ФРС. Задача Дональда Трампа по насыщению состава Комитета «голубями» усложнится.

Динамика FTSE-100 и S&P 500

Плечо «быкам» по GBP/USD подставляет процесс ротации активов. Недоверие к политике Белого дома заставляет инвесторов пересматривать портфели. Доля американских активов там снижается, европейских и азиатских растет.

Масла в огонь способны подлить успехи FTSE-100. С начала года британский фондовый индекс рос быстрее S&P 500 и Nasdaq Composite. С учетом укрепления фунта против доллара США, это делает акции эмитентов Туманного Альбиона еще привлекательнее.

Технически на дневном графике GBP/USD имеет место процесс восстановления восходящего тренда. «Быки» доминируют на рынке и отдаляют котировки от скользящих средних. Это свидетельствует об их силе. В таких условиях откаты имеет смысл использовать для формирования лонгов с таргетами на 1,385 и 1,395.