ราคาทองคำยังคงปรับตัวลงเป็นสัปดาห์ที่สามติดต่อกัน หลุดระดับ 4,200 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลงอีก 0.5% ในวันนี้ หลังจากร่วงไปแล้ว 1.1% เมื่อวันพฤหัสบดี นับตั้งแต่ระดับก่อนเกิดสงครามในเดือนกุมภาพันธ์ ทองคำได้สูญเสียมูลค่าไปแล้วราว 22% และเหตุผลเชิงตรรกะที่อยู่เบื้องหลังการปรับตัวลงครั้งนี้ก็ยังคงอยู่ แม้จะมีการลงนามข้อตกลงกับอิหร่านแล้วก็ตาม

ปริศนาของทองคำในสงครามครั้งนี้เป็นที่รู้กันดีและยังไม่ได้หายไปไหน การเปิดช่องแคบฮอร์มุซส่งผลสองด้านต่อทองคำ ด้านหนึ่งมีปัจจัยเชิงบวกคือ ราคาน้ำมันที่ลดลงช่วยลดแรงกดดันเงินเฟ้อ ซึ่งในทางทฤษฎีทำให้ความจำเป็นในการขึ้นดอกเบี้ยลดลง และช่วยปลด “ตัวถ่วงหลัก” ของทองคำ อย่างไรก็ตาม สัญญาณเชิงเข้มงวดจาก Federal Reserve ในการประชุมครั้งแรกของ Kevin Warsh เมื่อวันพุธกลับกลบความหวังเชิงบวกนี้

Warsh ระบุว่าการขึ้นดอกเบี้ยยังคงเป็นทางเลือกบนโต๊ะ และตลาดก็เริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยในเดือนตุลาคมที่ราว 60% ในเชิงประวัติศาสตร์ ราคาทองมักทำผลงานได้แย่ลงในช่วงก่อนการขึ้นดอกเบี้ย ตอนนี้จึงขึ้นอยู่กับว่าการขึ้นดอกเบี้ยที่จะมาถึงจะเป็นเพียง “ครั้งเดียวเพื่อประกันความเสี่ยง” หรือเป็นจุดเริ่มต้นของวัฏจักรการเข้มงวดรอบใหม่

หาก Fed ขึ้นดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวแล้วหยุดพัก ราคาน้ำมันที่ลดลงจะเริ่มส่งผล เงินเฟ้อจะค่อย ๆ ชะลอลง และทองคำก็จะมีพื้นที่ให้ฟื้นตัว อย่างไรก็ตาม หากข้อมูลเศรษฐกิจยังคงบ่งชี้ว่าเงินเฟ้อดื้อด้านอยู่ ระดับราคาทองคำก็จะยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน ผลลัพธ์สุดท้ายจะขึ้นอยู่เป็นหลักกับความเร็วที่การเปิดช่องแคบฮอร์มุซจะแปรเปลี่ยนไปเป็นการลดลงจริงของเงินเฟ้อด้านพลังงานในดัชนี CPI สำหรับเดือนกรกฎาคมและสิงหาคม

เงินซิลเวอร์ปรับตัวลง 0.5% มาที่ 65.34 ดอลลาร์ ขณะที่แพลทินัมและพาลาเดียมก็อ่อนค่าลงเล็กน้อย ค่าเงินดอลลาร์ยังคงได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังเรื่องการขึ้นดอกเบี้ย แม้ว่าการเปิดช่องแคบฮอร์มุซจะสร้างแรงต้านผ่านช่องทางของความคาดหวังเงินเฟ้อก็ตาม

สำหรับภาพทางเทคนิคในปัจจุบันของทองคำ ฝั่งซื้อจำเป็นต้องยึดแนวต้านใกล้สุดที่ 4,186 ดอลลาร์กลับมาให้ได้ก่อน ซึ่งจะเปิดโอกาสให้สามารถตั้งเป้าไปที่ระดับ 4,249 ดอลลาร์ได้ แต่การทะลุขึ้นไปเหนือระดับดังกล่าวจะค่อนข้างทำได้ยาก เป้าหมายถัดไปจะอยู่บริเวณ 4,304 ดอลลาร์

ในทางกลับกัน หากราคา ทองคำ อ่อนตัวลง ฝั่งขายจะพยายามเข้าควบคุมบริเวณ 4,124 ดอลลาร์ หากทำได้สำเร็จ การหลุดกรอบดังกล่าวจะส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อฝั่งซื้อ และอาจกดให้ราคาทองคำลงไปทำจุดต่ำสุดแถว 4,062 ดอลลาร์ พร้อมมีโอกาสขยับลงไปถึงบริเวณ 4,008 ดอลลาร์