क्रिप्टोकरेन्सी बाजार की शुरुआत एक आशाजनक स्वरूप में हुई थी, मानो उसने अपनी “आदर्श फ़ॉर्मूला” खोज लिया हो। लेकिन यह फ़ॉर्मूला न तो उत्पादन, नवाचार या उपयोगिता पर आधारित है। इसके बजाय, यह लीवरेज फंड्स और खुदरा ट्रेडर्स के संयोजन पर टिका है — और यही संयोजन विनाश की ओर ले जा रहा है।
The Kobeissi Letter की रिपोर्ट के अनुसार, प्रतिदिन लगभग 3 लाख ट्रेडर्स अपनी पोज़िशन्स के लिक्विडेशन का सामना करते हैं। यह चौंकाने वाला आँकड़ा एक कठोर सच्चाई को दर्शाता है — हर दिन हज़ारों लोग समझते हैं कि उनका निवेश बेकार चला गया। जिसे “निवेश” कहा जा रहा है, वह दरअसल एक तरह का जुआ है — जैसे ब्लॉकचेन पर रशियन रूले खेलना।

आधिकारिक रूप से, इस स्थिति का कारण यह बताया जाता है कि ट्रेडर्स लीवरेज का इस्तेमाल करके अपनी कमाई बढ़ाने की कोशिश करते हैं।
अनौपचारिक रूप से, यह एक वित्तीय लत (financial addiction) जैसा दिखता है। विशेषज्ञों का कहना है कि एक ही पोस्ट या हेडलाइन पूरी बाजार में उथल-पुथल मचा सकती है — खासकर जब वह डोनाल्ड ट्रंप से जुड़ी हो। नतीजा यह है कि क्रिप्टो बाजार अब आर्थिक सिद्धांतों से नहीं, बल्कि एक व्यक्ति के ट्वीट्स से संचालित होता दिखाई देता है।

आधिकारिक कहानी और वास्तविकता के बीच का अंतर बहुत बड़ा है।
बड़े निवेशक दूर से देखते रहते हैं जबकि खुदरा ट्रेडर्स आपस में संघर्ष कर रहे होते हैं।
यह अराजकता बड़े खिलाड़ियों के लिए फायदेमंद साबित होती है। जब छोटे ट्रेडर्स घबराकर अपनी होल्डिंग्स कम दामों पर बेच देते हैं, तब बड़े निवेशक वही एसेट सस्ते में खरीदकर बाद में भारी मुनाफे पर बेच देते हैं।
यह कोई बाजार नहीं — एक शिकार का मैदान है, जहाँ खुदरा ट्रेडर्स शिकार बनते हैं।

The Kobeissi Letter के विश्लेषकों ने व्यंग्यपूर्ण रूप से कहा कि लंबी अवधि का दृष्टिकोण सकारात्मक दिखता है — लेकिन यह केवल अमीर निवेशकों के लिए है जो अल्पकालिक नुकसान सहन कर सकते हैं।
जिन लोगों ने अपनी अंतिम बचत क्रिप्टो में झोंक दी है, उनके लिए यह सिर्फ एक जोखिम नहीं बल्कि अंतिम पड़ाव है।

Wintermute ने इस स्थिति को और स्पष्ट किया — समस्या लिक्विडिटी की कमी नहीं, बल्कि उसकी पुनर्वितरण (redistribution) है। पैसा तो मौजूद है, लेकिन वह छोटे खिलाड़ियों से निकलकर बड़े खिलाड़ियों की जेब में जा रहा है। यह कोई सामान्य बाजार सुधार नहीं, बल्कि एक वित्तीय क्रांति है, जिसमें क्रिप्टो का “मजदूर वर्ग” अपनी संपत्ति “ओलिगार्क्स” को सौंप रहा है।

निष्कर्षतः, क्रिप्टोकरेन्सी बाजार भविष्य की सफलता में निवेश नहीं है।
यह एक लक्ज़री कैसिनो है — जहाँ ट्वीट्स रूलेट की जगह लेते हैं, एल्गोरिद्म डीलरों की, और जहाँ “खुशी” की जगह रोज़ाना 3 लाख लिक्विडेशन्स ने ले ली है।