Рынок ждал одного, а получил другое. Дональд Трамп называл ставки слишком высокими, инвесторы опасались, что новый председатель ФРС не дрогнет перед инфляцией. Когда центробанк впервые за три года поднял ставку, акции сперва вздохнули с облегчением. Хватило его ненадолго: стоило Кевину Уоршу подняться на трибуну, как ралли развернулось. Инфляция слишком высока и длится слишком долго, - заявил он журналистам, добавив, что сегодняшнее действие начинает показывать, что мы серьезно относимся к этому. Dow Jones потерял около процента, а Nasdaq и S&P 500 отдали весь дневной прирост. Dсе три индекса упали уже седьмой раз за восемь сессий.

Динамика фондовых индексов

Пресс-конференция почти дословно повторила «ястребиный» тон августовского выступления Кевина Уорша в Джексон-Хоуле. Повышение ставок подано как доказательство того, что FOMC подкрепляет слова делом. Нужно готовиться к тому, что мы в цикле монетарной рестрикции. Неопределенность на обозримое будущее требует от людей чуть большей осторожности. Дональд Трамп в соцсетях не скрывал раздражения, повторив, что ставки должны быть «1% или ниже», поскольку у США лучший кредитный рейтинг в мире. Рынок, впрочем, услышал не президента, а ФРС. Доходность трежерис выросла, акции упали. Классическая реакция на сигнал о том, что инфляция остается проблемой.

Куда важнее для инвесторов оказалось другое: решение в среду переключило внимание трейдеров на предстоящие заседания в октябре и декабре. Деривативы CME теперь оценивают почти в 90% вероятность еще одного повышения ставки до конца года. Большинство людей готовятся к новым походам. Это никогда не бывает разовой историей. На этом фоне Yardeni Research срезал свой таргет по S&P 500 до 7900 с 8400, еще недавно самого высокого прогноза на Уолл-стрит. Теперь он оказался в середине оценок более чем двадцати стратегов, опрошенных Bloomberg. Одновремнно компания понизила форвардный мультипликатор P/E с 19,8 до 18,6 на фоне выросшей доходности облигаций.

Динамика прогнозов по прибыли компаний S&P 500

Впрочем, есть и обнадеживающие сигналы. Предстоящий сезон отчетности за третий квартал может оказаться на редкость ровным. По данным Bloomberg Intelligence, рост прибыли впервые с 2021 года ожидается сразу во всех секторах S&P 500. «Сила расширяется. Уже в прошлом квартале мы видели крупные сюрпризы и от компаний вне ИИ», - отмечают в Wells Fargo. Вопрос лишь в том, успеет ли эта широта прибыли компенсировать очередной раунд ужесточения денежно-кредитной политики ФРС?

Технически на дневном графике S&P 500 имел место прорыв нижней границы нисходящего торгового канала, что позволило нарастить открытые от 7675 шорты. Первый из двух ранее поставленных таргетов на 7520 и 7460 выполнен. Второй целевой ориентир имеет смысл перенести к 7350.