Пара евро-доллар находится в зоне высокой ценовой турбулентности. Вчера пара резко снизилась к основанию 14-й фигуры (1,1415), но при этом завершила торги на уровне 1,1507. Сегодня также наблюдается повышенная волатильность: внутридневной лоу зафиксирован на отметке 1,1467, хай – 1,1544. Трейдеры импульсно реагируют на сигналы фундаментального характера, но не могут определиться с вектором движения цены. Южные импульсы угасают у основания 14-й фигуры, северные всплески затухают над уровнем 1,1530.

Европейская валюта сегодня оказалась под давлением разочаровывающих данных от института ZEW. Почти все компоненты отчета оказались в «красной зоне», отразив резкое усиление пессимистичных настроений в европейской бизнес-среде. Так, индекс настроений в деловой среде Германии рухнул до отметки -0,5, с предыдущего значения 58,3. При этом большинство аналитиков прогнозировали гораздо более умеренный спад – до 38,9. В марте показатель обновил почти годовой минимум, впервые с апреля 2025 года оказавшись в отрицательной области.

Общеевропейский индекс деловых настроений от института ZEW продемонстрировал аналогичную динамику, снизившись в марте до -8,5, с февральского значения 39,4. И здесь эксперты также не ожидали столь резкого снижения, прогнозируя спад до отметки 24,0.

В зелёной зоне оказался лишь индекс текущей экономической ситуации, хотя и он остался в отрицательной области. Индикатор показал незначительное улучшение до -62,9 с предыдущего значения -65,9 (прогноз был на уровне -67,1).

О чем говорит этот отчет? Опубликованные сегодня данные отражают последствия ближневосточного конфликта и последовавшего за ним энергетического кризиса. Геополитический шок и резкий скачок цен на энергоносители не прошли бесследно: наиболее уязвимыми оказались энергоемкие отрасли – химия и фармацевтика, автопром и машиностроение. Участники опроса скептически оценивают перспективы быстрого разрешения конфликта, поскольку ожидают ухудшение ситуации в ближайшие 6 месяцев.

Здесь следует также отметить, что ZEW – это ранний индикатор (в отличие, например, от IFO). Если опрошенные аналитики закладывают негатив «сегодня», то через 1-2 месяца это отразится на реальных бизнес-решениях (сокращение инвестиций, наем персонала и т.д.).

Другими словами, война на Ближнем Востоке начинает «проявляться» в европейских макропоказателях. Ожидания инвесторов резко ухудшились, отражая значительную неопределённость в экономике Германии и экономике еврозоны в целом.

Но вопреки слабым данным ZEW, продавцы eur/usd не смогли закрепиться в районе сегодняшнего лоу (1,1467), после чего инициативу снова перехватили покупатели, которые вновь зашли в область 15-й фигуры. Такая ценовая динамика обусловлена геополитическими факторами. Любые намёки на мирное урегулирование или отсутствие дальнейшей эскалации интерпретируются рынком в пользу покупателей eur/usd.

Например, согласно информации Politico, полномасштабная миссия НАТО в Иране «остается крайне маловероятной», поскольку единодушной поддержки операции со стороны союзников – нет. Кроме того, как утверждают источники издания в Белом доме, Дональд Трамп наверняка не решится на ввод наземных войск, так как подобный шаг может обрушить его рейтинг до уровня Никсона после Уотергейтского скандала. Тем более что исход наземной операции остается неопределённым и не гарантирует победного результата.

Также сегодня Reuters опубликовал инсайд о том, что Соединенные Штаты через двух посредников отправили Ирану предложение о перемирии, но новый верховный лидер страны аятолла Моджтаба Хаменеи его якобы отверг. И хотя эту новость нельзя в полной мере считать «деэскалационной», она указывает на готовность Вашингтона завершить конфликт.

Колебания Дональда Трампа интерпретируются рынком не в пользу гринбека, учитывая его склонность идти на попятную или смягчать свою риторику под давлением падающего фондового рынка. Еще в прошлом году американскими журналистами был введён в обиход ироничный акроним TACO (Trump Always Chickens Out – «Трамп всегда сдает назад»), который описывает повторяющееся поведение Трампа – мол, сначала глава Белого дома действует агрессивно, но затем смягчает свою позицию, предлагая заключить сделку.

Последние заявления американского лидера и инсайды СМИ согласуются с «логикой TACO» (благодаря чему пара eur/usd сегодня растёт, вопреки провальным индексам ZEW). Но согласится ли Тегеран принять мирное соглашение в сложившихся условиях – вопрос открытый. Буквально сегодня стало известно о том, что израильские силы ликвидировали главу Высшего совета национальной безопасности Ирана Али Лариджани. По мнению аналитиков NYT, его место может занять более радикальный политик, а его смерть «придаст смелости сторонникам жесткой линии», убежденным, что сейчас не время для дипломатической гибкости и компромиссов.

Таким образом, с одной стороны, пара eur/usd растёт «не на пустом месте». На рынке возрос интерес к риску на фоне колебаний Трампа и противоречивых инсайдов СМИ. С другой стороны, «топор войны» ещё не зарыт, Ормузский пролив по-прежнему перекрыт, а нефть по-прежнему торгуется выше 100 долларов за баррель. То есть пара растет на очень зыбких, шатких основаниях. Любой сигнал эскалационного характера развернет её и вернет в область 14-й фигуры (как это было вчера и позавчера). В условиях такой неопределенности по паре целесообразно сохранять выжидательную позицию.