ЕЦБ сделал свое дело, ЕЦБ может уходить. Инфляция приручена, прогнозы по экономике еврозоны улучшаются. Что еще нужно, чтобы чувствовать себя комфортно? Да, Изабель Шнабель удивила финансовые рынки заявлением, что полностью согласна с их прогнозами о повышении ставки по депозитам в 2026. Однако Европейский центробанк – не театр одного актера. И это прекрасно понимает EUR/USD.

Динамика и прогнозы ЕЦБ по европейской инфляции

Согласно инсайду Bloomberg, Управляющий совет после сохранения ставок на четвертом заседании подряд настроен на окончание цикла монетарной экспансии. Если не случится ничего экстраординарного, все останется так, как есть. Nordea ожидает ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ только в 2027. До этого момента Центробанк будет сидеть на обочине и наблюдать.

В Соединенных Штатах иная картина. Потребительские цены и базовая инфляция в ноябре замедлились до 2,7% и 2,6% г/г, соответственно. Но инвесторы не приняли эти цифры за чистую монету. Дескать, был локдаун, у BLS нет достоверных данных. Если ориентироваться на них и рост безработицы до 4,6%, то, по мнению CIBC, ставку по федеральным фондам нужно снижать дважды – в первом и во втором кварталах. Однако ФРС, вероятнее всего, намерена дождаться новых данных для принятия важных решений.

Динамика ставок ФРС и ЕЦБ

В такой ситуации, когда оба центробанка предпочитают использовать стратегию «подождем и посмотрим», на первый план выходит разница в процентных ставках. А она играет на стороне американского доллара. Действительно, по меньшей мере до марта срочный рынок не ожидает изменений в монетарной политике ФРС. Carry-трейдеры могут спокойно использовать евро в качестве валюты фондирования, а доллар США – в качестве доходного актива. Действия игроков на разнице усиливают риски отката EUR/USD.

Долгосрочные перспективы основной валютной пары остаются «бычьими». Пассивность ЕЦБ – это всерьез и надолго. А вот Дональд Трамп сделает все возможное и невозможное, чтобы заставить ФРС снижать ставки. Президент США хочет видеть стоимость заимствований в своей стране самой низкой в мире. Он называет цифру 1% и ниже. Сокращение дифференциала в ставках центробанков будет играть на руку «быкам» по EUR/USD.

На стороне евро находится и потенциальное ралли американских фондовых индексов на Рождество. Оно свидетельствует об улучшении глобального аппетита к риску и, как правило, оказывает давление на активы-убежища. Отсюда и лучшая сезонная динамика EUR/USD в декабре.

Технически на дневном графике основной валютной пары имеет место отыгрыш пин-бара с последующим возвращением в границы диапазона справедливой стоимости 1,1500-1,1725. Это свидетельствует об инициативе в руках «медведей». Вместе с тем тренд остается «бычьим», поэтому отбой EUR/USD от пивот-уровней на 1,1680 и 1,1640 следует использовать для формирования лонгов.